业绩总结：2021H1，公司营业收入收入481.5亿元，较上年同期增长32.1%；实现归母净利润30.9 亿元，同比增长21.7%。

    公司业绩增长稳健，部分新产品处于导入且尚未进入量产阶段。2021H1：1）从营收端来看，公司主营业务增长强劲，营收同比增长32.1%。分业务来看，公司消费性电子业务实现营业收入约404 亿元，同比增长30.0%；电脑互联产品及精密组件业务实现营业收入27.8 亿元，同比增长63.6%；汽车互联产品及精密组件业务实现营收17.7 亿元，同比增长39.0%；通讯互联产品及精密组件业务实现营收14.1 亿元，同比增长32.0%。2）从利润端来看，公司归母净利润同比增长21.73%；公司毛利率为16.2%，同比下降2.0pp；净利率为7.0%，同比下降0.2pp。分业务来看，公司消费性电子业务毛利率为15.8%，同比下滑2.06pp；电脑互联产品及精密组件业务毛利率为18.8%，同比下滑2.20pp；汽车互联产品及精密组件业务毛利率为16.5%，同比增长0.24pp；通讯互联产品及精密组件业务毛利率为17.1%，同比下滑4.76pp。3）从费用端来看，公司销售费用率为0.7%，同比增长0.07pp；管理费用率为3.1%，同比增长1.0pp；研发费用率为5.5%，同比下降1.6pp。

    受益果链品类扩充及单机价值量持续提升，成长空间持续可期。公司主要营收利润增长当前仍主要由消费电子业务1）iPhone 手机端：公司收购纬创昆山，切入iPhone 组装业务。后又增资控股日铠切入金属结构件业务。通过组装业务进一步整合零部件及模组、金属结构件的份额占比及单机价值量提升。2）TWS耳机：公司仍为A 客户TWS耳机的主要核心供应商，多价位覆盖广用户人群策略预期将进一步驱动Airpods 系列销量提升，长期看渗透率仍有较大提升空间。

    3）其他智能配件等：iwatch 及magsafe 产品将伴随苹果产品生态体系建立持续放量，带动公司业绩增长。

    盈利预测与投资建议。我们预计2021-2023 年，公司的EPS 分别为1.34 元、1.77 元、2.24 元，未来三年归母净利润的增长率均保持25%以上，维持“买入”评级。

    风险提示：客户销售不及预期；新产品导入不及预期；行业竞争加剧导致产品价格下滑等。