报告摘要：

    公司是电子政务、信息安全、质检三电工程和协同管理的领先者，业绩延续高速增长。公司上市以后延续了自成立以来的高增长态势，质检三电工程和协同管理业务取得放量增长是主因，同时三项费率均取得下降使得净利润增速超过营收增速，加强了公司在细分领域的领先地位。

    国网项目促协同管理业务放量增长，市场前景广阔。各行业对协同管理软件的需求日益旺盛，市场高速发展。国网方面，SG186项目今明两年是结算高峰，收入高速增长明确，服务费与新需求将保障未来收入增速。未来公司在电信、金融、能源等大集团的试点项目有望从试点逐步走向全面推广，实现不同地域与不同层次间的横向和纵向复制，业绩有望持续增长。

    质检三电工程营收快速增长，后续新业务值得期待。公司在质检三电工程领域有资质壁垒与客户资源壁垒，并且充分利用竞争对手转型的时机，借助募投项目加快提升服务能力，业务取得高增长。公司长期服务于检验检疫领域，积累了大量经验与客户资源，有望承接质检总局的更多新业务，并依托老客户实现快速推广。

    电子政务与信息安全稳健增长，安全边际有保障。电子政务是实现国家信息安全战略和实施政府职能转变的关键举措，信息安全是事关国家政治、经济、社会的全局性问题。这两个产业领域的投资有保障，能较有效的抵御经济周期的波动，市场稳健增长，为公司收入提供安全边际。公司通过积极增设分/子公司及不断推出新品可有效拓展市场。

    综合竞争优势力挺“三化”战略，公司高成长可持续。公司长期坚持软件"行业化、产品化、服务化"经营战略，不断提升软件产品和服务的产业化速度。丰富的客户资源、充足有效的研发投入、深厚的行业经验以及合理的营销网络建设是这一战略能够有效实施的基础。我们认可公司的战略并看好公司的竞争优势，认为公司高成长可持续。

    盈利预测与投资评级。我们预测今明两年公司每股收益分别为0.81和1.01元，对应21和15倍的估值，给予公司“强烈推荐”的投资评级。