业绩简评

    榕基软件发布一季报，实现营业收入1.27 亿元，同比增长52.33%，实现净利润3612.04 万元，同比增长34.34%，公司预计上半年净利润增长幅度为20% —50% ，符合预期，考虑增值税退税因素，公司业绩仍有进一步提升可能。

    经营分析

    维持稳定增长势头，公司业绩符合预期：公司一季度继续保持稳定的增长势头，营业收入大幅增长52.33%，净利润也增长了34.34%，符合市场预期。公司继续依靠加大市场推广力度、扩充销售渠道及不断提高销售能力。其中协同管理是公司跨越式大发展的明星业务，质检三电是公司实现良好现金流和利润的金牛业务，在渠道的强势推动下，协同管理和质检三电两项业务的推广取得了快速的发展。

    国网订单保证公司业绩：公司会参与国网从省级到县级系统推广的全过程。11 年底公司大约完成国网项目全国推广的一半，其余部分12年底前交付，并且系统交付后仍然会有相当比例的后续服务费收入，所以12年公司业绩因国网协同软件项目而有明确保障，后续服务费收入也在一定程度上保证了公司业绩。

    公司业绩增长的动力来自于独一无二的资质和业务复制空间：公司是国家电网“SG186”协作平台全国唯一提供商、是三电工程唯一两家认证软件产品提供商、是数十家部委以及地方政府首选的电子政务软件和服务提供商。作为数十家部委以及地方政府首选的电子政务软件和服务提供商，公司未来将主要通过业务的跨区域复制实现收入的进一步提升，目前已经在河南和北京设立分公司。

    盈利调整

    公司2012-2013 年 EPS 分别为1.87 、2.62 元。综合绝对估值以及相对估值，给予公司未来6-12 个月目标60元，对应32X12PE，23X13PE，维持买入评级。