投资要点：

    公司上半年完成营业收入1.86 亿元，同比增长80%；营业利润4645万元，同比增长98%；实现净利润4408 万元，同比增长78%，对应EPS 0.43 元；实现扣非净利润4166 万元，同比增长78%。

    公司加大市场推广和销售力度，国家电网 “SG186 工程”任务协作平台和质检三电工程业务的推广取得较快的发展，在政府、军事机关、电信等行业领域继续保持稳定的增长。

    分产品来看，公司系统集成收入增长137%，但其毛利率下降5 个点至10%，仅占整体毛利的18%；软件产品及服务收入增长22%，毛利率提升11 个点至88%，占到整体毛利的82%。公司前五大客户合计占营收的48%，相比去年同期24%有所提高。

    分地区来看，由于公司有重点的加大了区域市场的拓展，来自华南、华东、华北的收入分别增长了100%、84%、83%，分别占到整体营收的47%、22%、21%。

    毛利率低的系统集成业务收入增长快，使得公司整体毛利率下降10个点至36%。销售与管理费用分别增长45%与16%，加上募集资金利息使得财务费用由43 万变为-974 万，三费合计占营收比重下降10个点至13%。

    公司预计前三季度净利润增速在55-75%，毛利率相对较高的自主软件产品和服务收入将增长较快。

    我们预期公司2011-2013 年销售收入分别为4.60 亿元、6.68 亿元、9.55 亿元；净利润分别为1.20 亿元、1.79 亿元、2.61 亿元；对应EPS 分别为1.16 元、1.73 元、2.52 元。