电热水壶温控器龙头，兼营整机生产。圣莱达从事电热水壶及其核心零部件温控器的制造。2010年上半年营业收入1.07亿元，温控器和电热水壶约各占一半。公司掌握电热水壶温控器独立知识产权，在全球市场占据10%以上的份额，并凭借温控器领域的优势切入下游电热水壶整机的ODM制造。创始人杨宁恩及其女儿杨青直接和间接合计持有上市公司52.26%的股权。

    市场需求增长，专利纠纷解决助推主营业务。国内电热水壶保有率较低(15%)，未来5年国内电热水壶／温控器市场销量有望保持年均20%以上的增长。温控器制造是公司的强项，并拥有多项专利技术。2008年末公司解决与温控器技术领导者STRIX官司纠纷后，公司温控器销量大幅上升，2009年升25%，2010年上半年升176%。

    产业链定位明确，品牌形象较好。公司经营模式为以自有品牌生产温控器销售给国内整机厂商、以ODM方式为国内外品牌商生产电热水壶整机。公司产品定位于中端，无心涉足下游品牌销售。公司专注于自主知识产权的温控器制造使得公司在行业内有较好的品牌形象。

    以技术为核心进行横向拓展。未来公司温控器及配件业务的拓展方向一是适用于其他水加热电器的温控器，二是电热膜制造，整机业务的拓展方向丰要为新品类产品，如极速开水机、极速咖啡机等。从拓展脉络上来说，以主要零部件技术进步为突破口，同时设法开发相应的整机产品。

    募集资金扩大产能、加强研发。1、增加温控器产能，从目前的1200万套增加到2700万套；2、增加整机产能，电热水壶从目前的360万只增加到660万只，极速开水机产能10万只；3、研发中心投入2800万元。

    风险因素：原材料价格和劳动力成本；公司新产品无法打开市场。

    盈利预测和估值：圣莱达专注于温控器的制造和电热水壶的代工，提升了技术积累、创新能力和与客户的关系，未来将获益于新产品新应用的开拓和推广。我们预计公司2010/2011/2012年EPS分别为0.45/0.62/0.76元，三年复合增长率31%。参考小家电板块目前的估值水平，给予相对2010年31.6倍和相对2011年28.7倍的估值水平，二级市场合理价为14.2元～17.7元。