事件：公司发布2024 年三季报，1-3Q 24 公司实现营业总收入67.4 亿元（+14.8%），归母净利润7.4 亿元（+25.2%），扣非归母净利润7.1 亿元（+29.2%）；其中3Q24 实现营业收入24.2 亿元（+10.7%），归母净利润2.7 亿元（+20.0%），扣非归母净利润2.6 亿元（+23.3%）。

    　　营收利润持续增长，盈利能力稳健。1-3Q 24 公司实现营业总收入67.4 亿元（+14.8%），归母净利润7.4 亿元（+25.2%），扣非归母净利润7.1 亿元（+29.2%）。3Q24 公司实现营业收入24.2 亿元（+10.7%），归母净利润2.7 亿元（+20.0%），扣非归母净利润2.6 亿元（+23.3%），公司实现毛利率24.0%（+2.3pct），净利率11.4%（+0.9pct）。费用率方面，3Q24 公司总体费用率为10.2%，同比+0.8pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为1.0/3.5/4.9/0.9%，其中研发费用同比上升0.5pct。

    　　聚焦核心业务，丰富产品矩阵。公司围绕齿轮核心业务，持续强化研发创新，积极拓展新市场。（1）智能执行机构：依托环驱科技平台，公司深入发展智能执行机构技术，推动产品在扫地机、智能汽车、无人机、eBike 等智能终端领域的广泛应用，全面覆盖智能办公、智能汽车、智能家居及未来生活四大核心市场。扩展了智能汽车执行机构的产品线，实现了从动力传输到整车智能化执行部件的全面覆盖。（2）工业增/减速机：以子公司江苏环欧为主体，公司积极布局工业减速机、增速机业务，通过技术创新与品质提升，力求在该领域实现突破，引领国产替代。（3）机器人高精密减速器：

    　　子公司环动科技作为公司机器人减速器业务的主要实施主体，专注于高精密减速器的研发、设计与生产，提供涵盖 3—1000KG 负载范围的机器人解决方案，包括 RV 减速器、谐波减速器及机电控一体化关节模组、驱动执行器等。

    　　新能源汽车齿轮业务强劲增长，匈牙利子公司助力国际化发展。公司新能源汽车齿轮业务保持良好增长态势，已成为公司业绩增长的主要动力之一，这一增长主要得益于国内下游需求的持续拉动、单车价值量增长以及海外项目逐步放量的贡献。2024 年9 月2 日，匈牙利子公司（EVORING）封顶仪式在匈牙利亚斯费尼绍鲁市举行，标志着匈牙利工厂建设迈上新的里程，且厂房竣工率已经达到 55%。匈牙利新工厂建成后，将成为双环传动在欧洲运营的重要基地，对于双环更好地立足欧洲市场，提升国际竞争力与品牌形象具有重要意义。公司与众多国内外优质客户建立起了深厚的合作关系：乘用车领域公司拥有众多汽车产业链的标杆客户，包括整车厂及配套传动部件供应商，如全球领先电动车制造企业、丰田、大众、比亚迪、广汽、通用、福特、蔚来、采埃孚、日电产、舍弗勒、汇川、博格华纳等；商用车领域，公司与采埃孚、康明斯、伊顿、玉柴等核心零部件企业建立了多年稳定且持续提升的合作关系；在工程机械领域，卡特彼勒和约翰迪尔是公司的代表性客户。

    　　给予“增持”投资评级。公司聚焦核心业务，积极拓展其他业务，整体业绩稳步增长，公司齿轮业务、减速器业务增长明显。预计公司24-26 年归母净利润分别为10.3/12.4/15.5 亿元，给予“增持”投资评级。

    　　风险提示：汽车行业波动风险；原材料价格波动风险；汇率波动风险。