事件:公司公告，预计22Q3 单季度归母净利润1.4~1.6 亿元，同比+42%~63%，环比+6%~21%；22Q1-Q3 归母净利润3.91~4.11 亿元，同比+73%~81%.

    Q3 业绩靓眼，预计T 客户项目贡献主要增量：公司22Q3 新能源汽车齿轮收入同比+220%（22H1 收入占比25%），预计主要受益于：1）T 客户项目量产爬坡（上海工厂Q3 销量环比+ 8%，新能源汽车行业Q3 环比+47%）；2）降本增效持续推进。

    产销放量，未来增长确定性强：1）产能扩张：截止22H1 年化产能260 万套，22 年底产能由350 万套上调至400 万套；2）新能源销量高增长，核心客户特斯拉、比亚迪、广汽埃安Q4 有望强交付；3）环动科技Q3 收入同比+75%，中小负载RV 产能提升，大负载RV 取得突破，谐波减速器新品推向市场。

    盈利预测预与估值：上调公司2022-2024 年归母净利润至5.75/7.49/9.85亿元，同比+76%/30%/32%，对应PE 分别为38/29/22 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：宏观经济持续下行致使行业需求不振，疫情控制不及预期风险，原材料价格&汇率波动风险，RV 减速器技术风险, 新客户拓展不利风险，空间测算的局限性。