行业空间广阔，高压电缆需求增长可期。为改变我国电网投资不足的局面，“十一五”期间国家电网和南方电网规划总投资超过1万亿元，将带动相关电缆行业大力发展。“西电东送、南北互供、全国联网”的建设目标及“远距离、大范围、高容量、高电压”的格局将使得500kV以上电网成为各省区电网的主要网架，220kV成为各地主要供电网，这些都为高压电缆带来需求空间。

    公司规模扩张迅速，即将进入高压领域。公司在2007-2009三年间高速发展，主营产品电线电缆和装备用电线电缆的产能翻了一番，且裸电线的产能也扩大到原来的三倍。随着募投项目的顺利投产，公司将在保持中低压市场的优势下，进一步拓展高压、超高压电缆产品的市场领域。

    价值营销，“现货锁铜”规避风险。在原材料价格波动较大时，公司仍能保持稳定的毛利率，有较强的成本转移能力。主要是因为公司不是靠价格取胜，而是提出“价值营销”的理念和“优质电力电缆提供商”的产品定位，建立自己的品牌。另一方面，公司地处铜、铝等线缆原料供应丰富的华东区，对上游企业有较强议价能力，加上采取“现货锁铜”的方式则可以充分规避铜价波动的风险。

    合理估值区间12.03-14.44元。 预计公司10-12年每股收益分别为0.48元、0.57元和0.78元，我们给予公司10年对应市盈率25-30倍，合理价值区间为12.03-14.44元，建议申购区间为13-14元。