公司发布2017 年业绩快报及2018 年一季度业绩预告

    公司2017 全年实现营收207.6 亿元，同比增长10.8%，归母净利润7.2 亿元，同比减少28.7%；预计2018 年一季度实现归母净利润5.6-6.0 亿元，同比增长35%-45%。

    “金丰公社”打通闭环产业链，公司业绩有望持续快速增长

    金正大是国内农化行业龙头，拥有“金丰公社 农业服务平台”，该平台通过打通上下游资源，为农户提供从种到收的全产业链服务。其模式以服务当先，改变传统商业模式以产品价格博弈为导向，不仅减少中间环节降低成本，还通过统一化服务标准及定制化精确服务获得全程高用户粘性，提升品牌软实力。通过“金丰公社”模式，公司营销转型实现突破，未来有望带动客户业务和产品销量实现快速增长。

    德国金正大或将助力公司进一步延伸产业链，具有较大发展空间

    公司拟发行股份购买农投公司66.67%股权，未来将持有农投公司100%股权，并间接持有88.89%德国金正大股权。德国金正大在欧洲、亚太等地区的家庭园艺行业及特种肥料行业具有领先地位和知名市场影响力，未来有望推动公司产业链的进一步延伸，提升产品多元化，具有较大的发展空间。此外，上市公司控股股东金正大投资拟对德国金正大18/19/20 年盈利进行承诺，承诺三年净利润分别不低于957.44 欧元、1110.65 万欧元和1508.19 万欧元。

    公司不断推进科技成果转化，产品优势明显

    公司针对产品同质化现状，一直以来强化好技术向好产品的转化，对传统复合肥进行升级，目前已具备作物生长所需的全系产品，可生产12 大类100 余种专业复合肥、缓控释肥、硝基复合肥、水溶性肥等产品，产品优势明显。

    盈利预测及投资建议

    预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.23/0.38/0.48 元， 对应2017-2019 年PE 分别为37/22/18 倍，首次给予“买入”评级。

    风险提示：化肥行业景气下行风险，农化业务转型不及预期。