事件

    7 月19 日，金正大举办“金丰公社”创立新闻发布会。金丰公社由金正大集团发起，华夏银行、世界银行国际金融公司（IFC）、亚洲开发银行共同投资设立，旨在汇聚全球种植产业链战略优质资源、搭建国内开放式的现代农业服务平台。

    　　主要观点：

    我国农业服务市场潜力巨大。相对发达国家，我国部分地区的农业种植仍存在青壮劳动力短缺、作物品质待提升、土壤质量下降、机械化/信息化缓慢、资金筹措困难、产销对接复杂等问题，对农业种植服务提出了更高的要求。农业服务将成为未来农资行业竞争的最主要手段。目前农化服务发展呈现出精细化、专业化、劳务化、科技化、创新化等趋势，传统农化服务向现代农业服务转型势在必然。

    　　金丰公社聚合农业全产业链优势资源，解决农民痛点。金丰公社将在全国重要的农业种植区域，聚合产业链优质资源（包括金融机构、产业链伙伴（肥料、农药、飞防、农机公司）、科研院所等），建立上千家县级金丰农社谷物机构，针对规模化种植农户，提供从种到收再到销的一体化农业服务。金丰公社将通过平台的规模效益降低总成本，以专业产品和服务获得种植全程的高用户粘性，运用信息化农业大数据提升经济潜力，使用产业链资本叠加效应推行普惠金融。

    　　截至新闻发布会当日，金丰公社目前已在全国设立首批16 家县级网点，预计年内签约网点将达到50~100 家，2018 年达到200~300家，远期目标达到1000 家，覆盖全国主要种植区域。

    　　结论：

    　　暂不考虑金丰公社盈利因素，我们预测公司2017~2019 年净利润分别为11.01 亿元、12.87 亿元、15.08 亿元，EPS 分别为0.35元、0.41 元、0.48 元，目前股价对应P/E 分别为22 倍/19 倍/16倍。维持“强烈推荐”评级。

    　　风险提示：

    　　农产品价格下滑，化肥价格下滑，农化服务推广不及预期，收购整合不及预期。