公司主要从事以炼油、煤化工项目为主的工程设计和总承包业务，先后完成200 多个硫磺回收、常减压、催化裂化、加氢等项目，是硫磺回收细分领域龙头企业。

    硫磺回收既能减少大气污染，又能一定程度解决我国硫磺资源稀缺，对外依存度高达 90%的问题，意义重大。未来 5-10 年，国内规划中的炼油与煤化工项目投资在 1.4万亿元，我们测算可回收硫磺在 600-650万吨，硫磺回收市场规模将达到 280-420 亿元。公司目前已累计设计 78 套硫磺回收装置，拥有国内领先的无在线炉回收工艺技术，实现了硫磺回收技术、工程设计、设备等大型化和国产化，盈利能力强，未来发展前景广阔。

    此次募集资金一方面解决公司运营资金不足的问题，有利于公司获得更多较大投资的总承包项目；另一方面投入节能减排工程技术研发与应用中心建设项目，使公司未来的业务向储油、低压瓦斯、污水处理等石化领域延伸。

    我们预计公司 2010~2012 年主营业务收入分别为 241、311、478 百万元，归属于母公司净利润 51、71、88百万元，每股收益 0.77、1.07、1.33元。

    根据可比公司情况，给予公司 2010 年 30-35 倍 PE，合理区间为 23.10-26.95 元。根据中小板新进化工类上市公司情况，结合目前市场状况，预计公司上市首日价格区间为 30.80-34.65元。