公司的主营业务为石化与煤化工程设计与总承包， 主要经营硫磺回收业务这一细分市场。公司拥有 20项专利，累计已设计 78套硫磺回收设备装置。公司是中国石油和化工勘察设计协会、中国环境保护产业协会会员单位，拥有多项行业资质，并已注册 20 项专利技术，是国家高新技术企业。

    二氧化硫是我国空气的主要污染物之一， 而硫磺则是我国紧缺的矿产资源。进行硫磺回收可以变废为宝，实现环保与经济效益的双赢。目前，随着我国进口原油的日益高硫化与现代煤化工业务的快速发展，硫磺回收装置市场前景广阔。 公司作为国内硫磺回收工程领域的龙头企业，将充分享受这一机遇带来的丰厚利润。

    目前，公司以设计业务为基础与核心竞争力，积极向总承包业务领域拓展，实现“E+EPC”的盈利模式。由于公司从事行业投资规模大，技术难度高，公司毛利率要高于 A股同类工程企业。硫磺回收业务是公司利润的主要增长点，而其他业务方面相对发展比较停滞。

    公司目前已获订单 9.88亿元，其中未被确认收入 6.67亿元，仅根据已有订单估计就将为公司下半年带来 5387 万元毛利，仅凭已有订单即可保证业绩的快速增长。

    公司募集项目将投向研发与应用中心建设项目与补充流动资金业务。

    研发与应用中心项目将大幅增进公司的技术能力， 而补充的流动资金将有利于公司以后向耗资巨大的总承包业务进行拓展。

    我们预测公司 2010-2012年摊薄后 EPS分别为 0.8、1.07、1.39元，A股工程股目前估值水平在 2010年 20倍市盈率左右，考虑到公司从事业务技术含量较高，毛利率高，公司上市后可给予 2010 年 30-35倍 PE，公司合理价格为 24—28元，考虑到一定发行折价，建议申购价为21.6-25.2元。