投资要点

    　　事件：公司发布公告，公司全资子公司广州二六三移动通信有限公司于近日与乐视移动智能信息技术（北京）有限公司签署了《合作协议》。二六三为乐视的终端用户提供境外移动通信服务。

    　　MVNO（移动虚拟网络运营）加速推进，有望超预期发展。

    　　投资观点：

    　　1） 云通信平台重塑价值，构建企业互联网生态。263 云通信平台连接微信企业号、工作圈、用友超客、致远软件等SaaS 平台或应用提供商，公司定位于SaaS 基础通信服务商。公司作为国内企业邮箱及电话会议的企业通信龙头，依托在基础通信领域的优势切入SaaS，将自身的基础通信同合作方的OA、CRM、视频等SaaS 模块集成，打造数据、功能共享的263 云通信+SaaS 生态，未来前景广阔。

    　　2） VOIP 和IPTV 业务有望迎来快速增长。公司VOIP 稳居华人市场第一品牌，IPTV 借助其渠道、品牌优势，不断“跑马圈地”海外华人市场，有望迎来用户数+ARPU 值的双提升，推动海外业务快速增长。

    　　3） 加速推进MVNO，坐拥数十亿市场空间。面对华裔和出境游通信市场空缺，公司和小米、魅族、奇酷、三星、乐视、众信旅游等企业合作，借助其产品、渠道拓展用户，加速发展MVNO，未来有望独享全球华人通信数十亿元蛋糕。

    　　4） 盈利预测与估值：预计16-18 年净利润为1.67 亿、2.02 亿、2.94 亿，EPS 分别为0.21 元、0.25 元和0.37 元，重申“增持”评级。