本报告导读:

    公司一季报基本符合预期,目前公司处于业务扩展期,公司打造的“互动直播+统一通信平台”完善SaaS 生态布局,海外流量市场拓展顺利,后续有望迎来业绩爆发。

    投资要点:

    维持增持评级,目标价22元。公司发布一季度报告,报告期内公司实现营业收入2.02 亿元,同比增长16%;实现净利润8650 万元,同比增长157%(主要因一季度完成展视互动并购);扣非净利润1546 万元,同比下降51%(主要因加大企业统一云通信平台和MVNO 研发)。我们认为,公司处于业务扩张期,业绩基本符合预期。预计公司16/17年EPS 分别为 0.21 元/0.28 元,维持目标价22 元,维持增持评级。

    “互动直播+统一通信平台”完善公司SaaS 布局 。公司加速企业SaaS布局,打造企业级“统一通信+协同办公”SaaS 生态圈。在公司已有SaaS 平台——263 云统一通信平台的基础上,互动直播服务进一步完善了公司在企业SaaS 领域的布局,实现优势的互补、技术与客户资源的共享,增强公司在企业通信协作领域的产品研发及市场覆盖能力;“互动直播+通信业务”的协同共振将为客户带来更加完整的解决方案和用户体验。国内企业SaaS 市场处于爆发临界点,未来三年有望保持50%以上的增速,公司企业级云通信业务有望爆发增长。

    加速开拓海外互联网通信市场,分享华人流量红利。公司加速推进MVNO 建设,与众信旅游、小米等企业合作布局出境游通信服务市场,将很快步入收获期;公司持续开拓IPTV 和VOIP 运营服务用户,提升市场份额:未来在海外互联网领域存在巨大的业绩提升空间。

    催化剂:视频直播行业高速发展、公司SaaS 服务加速落地

    风险提示:统一通信推广不及预期;海外通信业务不及预期