事件:4月10日,A TA发布公告,称不北京翼鸥教育科技有限公司签署战略投资协议,以3250 万元人民币注资。此次跟投方还有教育科技企业好未来等等。翼鸥教育是一家旨在为教育行业提供在线直播方案的供应商,这进一步体现了市场对于在线直播市场的关注度。

    目前市场对二六三主要关注其企业统一通信业务等领域。但我们认为,公司在视频直播领域的发展潜力被严重低估了。视频直播领域,子公司展视于动的业绩发展将超市场预期,原因:

    投资要点:

    技术实力突出,互动直播行业龙头。展视于动自08 年成立以来,坚持于动直播市场的精耕细作,技术实力优势明显。公司持续多年高速增长领跑市场,已成为运营商级的于动直播于服务商,市场份额50%以上。

    视频直播需求旺盛,平台应用有望快速复制。公司基于在线教育应用和企业内部培训基础,大力拓展金融领域应用,目前金融领域已快速发展成为第一大行业,这也体现了公司直播平台极强的可复制性。同时医疗等相关领域需求旺盛,公司的产品有望快速拓展到其他领域。

    展视互动融入于六三,优势互补发展提速。二六三近年来逐步加大展视于动持股比例,并于15 年底全资控股展视于动,我们看好双方在销售方案,产品融合及客户服务方面的合作的深入。二者融合有望进一步促进优势于补和资源共享,为双方客户带了更完整的解决方案和用户体验。这也将极大地加强各自在目标市场的竞争实力,并快速提升收入水平。

    继续维持“强烈推荐”评级。我们认为展视互动作为互动直播市场行业龙头,整体实力被大幅低估了。伴随会议直播系统需求加快,子公司业绩有望快速提升,并进一步促进公司的发展。预计16-18 年公司EPS 为0.21,0.27 和0.39 元,对应16-18 年的PE 分别为64.43x,49.85x 和34.28x。给予16 年80倍PE,目标价16.80。

    风险提示:企业级SAAS 发展低于预期,市场竞争超预期