事项:

    2014年6月26日,二六三与中国联通签署附生效条件的《移动通信转售业务试点合作协议》;根据协议内容,中国联通为公司提供基于3G网络的移动通信业务批发,公司可在双方商定范围向用户提供移动通信转售业务。该协议签署完毕后,公司仍需向工业与信息化部递交移动通信转售业务试点申请材料,待审核通过后方可获取移动通信转售试点资格,开展相关业务运营。

    对此我们点评如下:

    评论:

    搭上移动转售试点末班车,打开长期成长空间

    近日,公司与中国联通签署《移动通信转售业务试点合作协议》,中国联通为公司提供基于3G网络的移动通信业务批发,公司可在双方商定范围向用户提供移动通信转售业务;公司终于搭上了移动转售试点的末班车。公司长期专注于通信业务领域,产品设计及运营经验丰富,与运营商形成了长期稳定的业务合作关系;且拥有良好的客户资源、渠道资源及运营经验,我们认为二六三将是最有可能实现移动转售业务长期盈利的公司;国内电信服务市场规模高达万亿,未来业绩成长空间巨大。

    云统一通信产品及3G VPN是未来重要增长点

    公司近期积极推广云统一通信产品。针对小企业降低自身成本的需求,公司推出了公有云统一通信解决方案。针对大企业对数据安全及系统可靠性要求较高的特点,公司推出了私有云统一通信解决方案,计划通过企业会议系统等优势业务带动整体解决方案的推广,未来成长性值得期待。此外,通过并购上海翰平,公司进入企业3G VPN市场,目前已初步建立全国营销体系,未来有望成为重要增长点。

    积极开拓海外华人市场,业务延伸将成重点

    通过并购iTalk,公司获得海外运营牌照,巩固VoIP,高速发展iTalkTV 品牌的IPTV业务,提升品牌影响力及在北美华人市场中的占有率。公司目前采取策略性低价来争夺市场,未来收费价格有望逐步提升。在此基础上,公司将实现横向发展,有望适时引入电视、电子商务、游戏、娱乐等功能,开拓市场空间。

    风险因素:

    移动转售业务发展不达预期的风险、海外市场拓展不达预期的风险。

    投资建议:

    公司之增值通信、企业通信、海外互联网三大业务齐头并进,为稳定快速的业绩增长提供保障。公司与联通签订移动转售试点协议,凭借优异的通信产品设计及运营经验、与运营商长期稳定的合作关系,未来有望进入规模高达万亿的国内电信服务市场。考虑到移动转售业务将对公司业务带来正面影响,我们上调公司2015/2016的预测EPS 至0.46/0.56元(原预测为0.45/0.53元),维持2014年预测EPS为0.34元。目标价为13.50元,维持“买入”评级。