事件描述

    　　公司发布22 年前三季度业绩预告，前三季度预计实现归母净利152-169亿元，同增2768.96%-3089.83%；预计实现扣非净利142-158 亿元，同增11747.89%-13060.33%，折算基本每股收益9.97-11.08 元。第三季度预计实现归母净利50-65 亿元， 同增1026.10%-1363.92%； 预计实现扣非净利润49.8-64.8 亿元，同增3625.46%-4687.34%；折算基本每股收益3.09-4.01 元。

    　　事件点评

    　　锂盐价格再创新高，公司业绩持续超预期。受益于全球新能源汽车景气度提升，锂离子电池厂商加速产能扩张，下游正极材料订单回暖等多个积极因素，公司锂产品销量与售价均增长明显。泰利森年产28 万吨尾矿库项目产能不断爬坡，逐渐接近满产产能162 万吨/年。截至10 月14 日，电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂现货均报价分别为54.50、52.50 万元/吨，较年初分别上涨25.40、29.30 万元/吨，涨幅分别为87.29%、126.29%。同时，参股公司SES 于纽交所上市确认投资收益，联营公司SQM 三季度业绩预计大幅提升，共同推动公司业绩持续高增长。

    　　拥有全球优质锂资源，低成本优势明显。公司控股子公司泰利森拥有澳大利亚格林布什锂辉石矿，2021 年占全球锂矿产量约38%；全资子公司盛合锂业拥有四川雅江县措拉锂辉石矿采矿权，正在推进矿山重启工作；通过SQM 拥有Atacama 盐湖资源，其拥有世界上最大的卤水锂资源及储量，上半年实现锂及其衍生物销量7.23 万吨。公司锂精矿100%自给自足，且成本仅为271 美元/吨（平均成本约386 美元/吨）。

    　　锂盐产能持续扩张，上下游协同效应明显。公司锂化合物及其衍生品现有产能6.88 万吨/年。澳大利亚奎纳纳一期年产2.4 万吨氢氧化锂项目处于试生产阶段，二期2.4 万吨氢氧化锂适时建设；遂宁安居2 万吨电池级碳酸锂项目预计2023 年下半年完工；铜梁2000 吨金属锂项目正在规划建设中；未来规划产能为11.48 万吨/年。公司与德方纳米、LG 化学签署长期供货合同，与下游中创新航、北京卫蓝签署了合作协议，最大化利用公司现有的资源优势，形成协同效用。

    　　港股发行完成降杠杆，员工持股计划绑定人才。港股发行后，公司财务状况明显改善，截至7 月末，公司已偿还全部并购贷款及部分其他金融负债，公司资产负债率预计将下降至约28%（未经审计）。此外，公司拟回购股份　　合计1.36-2 亿元用于员工持股，回购价格不超过150 元/股；受让股票价格0元/股，锁定期3 年，考核业绩为截止2024 年底公司锂化工产品产能合计达到9 万吨LCE。

    　　投资建议

    　　预计公司2022-2024 年EPS 分别为13.62\14.75\15.47 元，对应公司10 月14 日A 股收盘价101.92 元，2022-2024 年PE 分别为7.5\6.9\6.6 倍，首次覆盖给予“买入-B”评级。

    　　风险提示

    　　预告数据仅为初步核算数据，后期有修正风险；锂盐价格大幅波动风险；下游锂电需求不及预期风险；项目产能投放进度不及预期风险；宏观经济增速不及预期风险。