事件

    公司股东权益变动暨实际控制人变更为国务院

    1月4日晚，公司发布公告：共青团中央与光大集团签署协议：约定公司控股股东中青实业的股权将整体划转至光大集团，公司的实际控制人变更为国务院。转让双方后续还需披露权益变动书。

    简评

    实际控制人变更利于公司长远发展

    嘉事堂上市以后，主业聚焦北京市内纯销及全国高值耗材分销业务，实现了快速发展。随着经营规模不断扩大、业务链条不断拓展，团中央对企业进行有效监管的专业能力跟不上要求，支持企业持续健康发展的资源手段存在明显不足。团中央在嘉事堂的持股比例不高，加上资金实力有限且主要职责不在生产经营领域，而嘉事堂目前资产负债率已经不低，原有大股东难以支持公司继续发展。我们认为实际控制人变更对公司资金的支持有非常积极的意义。

    管理团队保持稳定，有望成为光大集团大健康产业核心上市平台

    根据光大集团官方披露的信息：这次划转工作立足保持企业体制完整、业务稳定，按照国家划转、整体移交、平稳过渡、共同发展的原则，将中青实业列入光大集团一级直属企业序列，其原有的全部债权、债务继续由中青实业承继；原有全部正式员工组织人事管理关系一次性整体划转至光大集团。光大集团将全力支持大健康板块发展，力争用五年时间努力建设成为国内领先的医药产业运营商。由于光大集团原有资产中基本没有大健康产业，因此我们判断中青实业（业务主体为嘉事堂）有望成为集团大健康产业核心上市平台。

    投资建议及盈利预测

    行业整体增速平稳，结构性差异明显，我们认为公司现有战略布局颇有特色，社区及器械分销业务仍将保持快速增长，未来有望在新的体系中跃上新的产业平台。我们预计公司2017-2019年实现营业收入分别为139.33亿元、174.17亿元和212.49亿元，归母净利润分别为2.84亿元、3.62亿元和4.52亿元，折合EPS（摊薄）分别为1.14元/股、1.45元/股和1.81元/股，首次覆盖给予买入评级。