核心观点：

    事件：公司控股股东中青实业控股股东更变为光大集团

    公司公告：共青团中央与中国光大集团签署协议：约定中国青年实业发展总公司（包括下属企业）的100%国有产权将整体划转至光大集团。转让实施完成后，光大集团将直接持有中青实业100%产权，间接持有嘉事堂16.72%股份，控股股东仍为中青实业，但实际控制人将变更为国务院。。

    控股股东光大集团实力强大

    光大集团由财政部和汇金公司发起设立，为国内一流的金控平台，旗下具备一定医药资产。同时，光大下辖金融资产丰富，一级核心机构包括光大银行、光大金控、光大信托、光大永明人寿等，未来或将为嘉事堂在医药商业领域所衍生的融资、供应链金融、ABS、PBM 等相关业务提供潜在协同与支持。

    盈利预测与投资评级

    基本假设：依照目前已公布的阳光采购中标情况，公司北京药品配送业务预计快速增长。器械业务亦将平稳增长。预计17-19 年的EPS 为1.16/1.47/1.75 元，1 月4 日收盘价对应PE 为24/19/16 倍，维持“买入”评级。

    风险提示

    整合器械渠道资源进程低于预期；收购企业后，进一步整合存在不确定性；混合所有制改革存在不确定；所经营药品及器械在招标过程中存在降价可能。