事件

    10 月30 日公司发布2022 年三季度报告，公司2022 年Q1-Q3 归母净利润同比+498.31%。

    点评

    2022 年Q1-Q3 归母净利润同比+498.31%，业绩大幅提升。公司2022年Q1-Q3 实现营业收入约为276.12 亿元，同比+291.45%；实现归母净利润147.95 亿元，同比+498.31%。公司2022 年Q3 实现营业收入约为131.68 亿元，同比+340.48%，环比+45.05%，实现归母净利润75.41 亿元，同比+614.05%，环比+102.27%。公司2022 年Q1-Q3 归母净利润提升的主要原因是公司产品产销量和价格提升。

    加大锂电板块产能规划，产能持续扩张。2022 年8 月30 日，公司决定将江西新余新型锂电池项目的产能从年产5GWh 提高到年产10GWh，将重庆两江新型锂电池科技产业园及先进电池研究院项目的产能从年产10GWh 提高到年产20GWh，并投资建设年产6GWh 新型锂电池生产项目和年产20 亿只小型聚合物锂电池项目。2022 年9 月28 日，公司与宜春市政府签署《战略合作框架协议》，计划在宜春投资建设年产30GWh 新型锂电池生产制造基地，并构建从锂资源、锂电材料、锂电池及电池应用的全产业链体系。

    收购Lithea 公司，布局优质锂矿资源。2022 年10 月12 日，公司全资子公司赣锋国际完成对Lithea 公司的股权交割工作，持股比例达100%。Lithea 公司的主要资产是PPG 项目，包括Pozuelos 和PastosGrandes 两个锂盐湖，资源量达1106 万吨碳酸锂当量。项目目前拥有25个采矿/勘探许可证。产能规划方面，目前PPG 项目规划的碳酸锂产能为每年3 万吨。

    投资建议

    伴随公司产能逐步释放， 行业景气度持续高位。我们预期2022/2023/2024 年公司归母净利润分别为143/154/204 亿元，对应的EPS分别为7.09/7.64/10.11 元。以2022 年10 月31 日收盘价79.02 元为基准，对应PE 分别11.14/10.35/7.82 倍。结合行业景气度，看好公司发展，维持“强烈推荐”评级。

    风险提示

    锂电池需求增长不及预期、环保及安全生产风险、地缘政治及贸易政策风险。