公司发布2021 三季度报告： 2021 前三季度，公司实现营收70.54 亿元，同比增81.19%；归母净利润24.73 亿元，同比大增648.24%；扣非归母净利14.28 亿元，同比增长435.28%。分季度来看：2021Q3，公司实现营收29.89 亿元，同比增98.5%，环比增21.65%；归母净利润10.56 亿元，同比大增506.99%，环增12.29%；扣非归母净利5.93亿元，同比增538.5%，环增9.41%。

    　　锂价上行助推业绩放量，公允价值变动或大幅增厚利润：1）价格端：价格端，2021年前三季度电池级碳酸均价9.16 万元/吨，同比+108.1%；电池级氢氧化锂均价8.26万元/吨，同比+56%。2021 年Q3 电池级碳酸锂均价10.98 万元/吨，同比+174.9%、环比+23.7%；电池级氢氧化锂均价11.67 万元/吨，同比+137.2%、环比+35.4%。2）产销端：主要系万吨锂盐改扩建项目（三期）达产，锂盐产品放量可观。 3）持有金融资产公允价值或大幅提升，相应公允价值变动损益大增：截至于2021 年3 季度末，公司持有澳洲Pilbara Mineral 5.88%股权，得益于锂价的快速提升， Pilbara Mineral股价大涨，Q3 股价涨幅41.38%超过Q2 涨幅，2021 前三季度持有Pilbara MineralsLimited 股票公允价值变动收益或超过8.9 亿元人民币（其中2021 年Q3 为4.3 亿元）。

    　　资源端积极发力，冶炼端保持全球龙头地位。加强资源端布局，冶炼端保持全球领先地位。1）资源端：公司目前已在全球布局澳洲锂辉石、阿根廷盐湖、墨西哥黏土项目，同时今年公司间接收购Goulamina 锂辉石矿50%股权（取得一期年产能约45.5万吨锂辉石精矿50%的包销权）以及与CORE 签订了锂精矿包销协议并且将购买CORE部分增发股份、拟收购Bacanora 剩余股份（截至8 月27 日，持有Bacanora28.8%股权，目前该要约收购事项正在履行Bacanora 公司股东的接受程序以及墨西哥政府的审批工作）从而持有Sonora 100%权益、在国内收购一里坪盐湖49%权益以及锦泰钾肥15.48%权益，收购Litio 剩余8.58%股权从而拥有Mariana 项目所有权益（拟将以不超过1 亿美元对Litio 增资，并为其提供总额不超过1.4 亿美元的财务资助），公司加强资源端布局或进一步为中游冶炼产能扩张提供原料保障。2）冶炼端：公司已形成年产电池级碳酸锂4.3 万吨，电池级氢氧化锂8.1 万吨、年产金属锂2000 吨的产能，预计2025 年形成年产10 万吨LCE 矿石提锂、10 万吨LCE 卤水及黏土提锂产能。

    　　盈利预测与评级：公司作为全球锂盐领先企业，有望进一步受益供应链绑定带来的市占率持续提升。此外，当前锂原料稀缺性正逐步凸显，未来锂价有望继续依靠成本驱动快速上行。我们上调了公司2021-2023 年盈利预测，预计公司或分别实现归母净利36.57 亿元、60.65 亿元、71.35 亿元，EPS 分别为2.54 元、4.22 元、4.96 元，以2021年10 月27 日收盘价为基准，对应PE 分别为67.95X、40.97X、34.82X。维持公司“审慎增持”评级。

    　　风险提示：需求不及预期，锂价大幅下跌及自身项目不及预期风险