事件：公司前三季度营业收入为70.54亿元，YOY+81.19%;归母净利润24.73亿元，YOY+648.24%。其中，2021年Q3实现营业收入29.89亿元，YOY+98.50%;归母净利润10.56亿元，YOY+506.99%。

    　　锂行业景气持续，锂盐产品量价齐升。锂辉石2021年 Q1 /Q2 /Q3 均价分别为 469.33 /631.76 /868.59 美元/吨，环比前一季度增长 17.99%/34.61% /37.49%；澳洲锂矿公司Pilbara旗下BMX电子平台第三次锂辉石精矿拍卖已经结束，本次拍卖的最终价格为2350 美元/吨，锂行业景气持续。报告期内公司万吨锂盐改扩建项目（三期）达产，锂产品量价齐升。

    　　一体化布局加速进行，龙头优势明显。公司加码上游锂资源布局，并加速中游锂盐以及下游锂电产业建设。公司将在丰城投资建设年产5万吨锂电新能源材料项目，并计划在江西新余高新设年产5GWh新型锂电池项目，在重庆建设年产10GWh新型锂电池科技产业园及先进电池研究院项目。同时公司于2021年10月发布关于收购LITIO MINERA ARGENTINAS.A. 8.58% 股权涉及矿业权投资的公告，交易完成后公司将拥有Mariana盐湖100%权益。上游资源端保障公司中下游产能持续扩张，龙头优势显著。

    　　股权激励实行，公司管理费用增加拖累业绩。公司股权激励计划于2021年6月开始授予，2021年需摊销费用为2.51亿元。受股权激励费用增加影响，2021年前三季度管理费用为2.84亿元，YOY+185.67%。

    　　投资建议：预计2021-2023年归母净利为28.54/42.76/56.47亿元，同比增长178.6%/49.8%/32.0%，结合公司行业龙头地位，维持“增持”评级。

    　　风险提示：锂产品价格波动、中澳进出口政策影响、新冠疫情反复。