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    公司发布2021Q1 业绩预告：预计公司一季度可实现归属于上市公司股东的净利润4.5-5.1 亿元，同比大幅增长5709.38%-6483.96%；扣除非经常性损益后的净利润为2.5-3.1 亿元，同比增长247.91%-331.4%；基本每股收益1.36-1.54 元/股，上年同期为0.01 元/股。

    点评

    量价齐升，公允价值变动收益大幅增厚利润。1）锂盐价格快速上行：2021Q1，公司主营产品碳酸锂、氢氧化锂价格均出现大幅上行，公司产品盈利能力得到大幅提升；2）行业景气度回升，公司产品产销量同比增长：截至2020 年，公司拥有碳酸锂产能40500 吨/年，氢氧化锂产能81000吨/年，金属锂产能1600 吨/年，考虑到去年同期受到新冠疫情影响，本期公司产品开工率显著回升，叠加产业链景气度提升，公司产销量同比大幅增加；3）公司持有的金融资产公允价值收益大幅提升：截至2021Q1，公司持有Pilbara Minerals5.96%股权，受益于锂价的快速提升，公司公允价值变动净收益大幅增加。

    股权激励助推公司长远发展，Q1 预计实现全年13%-16.1%业绩目标。公司推出股权激励草案，拟向激励对象授予A 股普通股股票期权1579.49 万份（占总股本比例的1.16%），行权价格96.28元/股。本次股权激励计划实现的解锁目标较高，2021-2024 年对应的扣非归母净利润分别不低于19.3、24.9、29、33.4 亿元，Q1 业绩预计已完成全年13%-16.1%的业绩目标。

    一体化业务加速布局，打造强大业务护城河。1）原料端：公司目前已在全球同时布局澳洲锂辉石（Mt Marion、Pilbara、宁都河源等）、盐湖（Cauchari-Olaroz、Mariana、一里坪盐湖等）以及墨西哥锂黏土（Sonora 等）等优质资源，项目或将集中于2022-2023 年放量；2）冶炼端：

    马洪三期50,000 吨电池级氢氧化锂顺利投产，预计2021 达产后将进一步提高公司氢氧化锂产销规模。此外，公司计划投资建设年产7,000 吨金属锂及锂材项目，为远期固态电池项目做好原料储备；3）终端产品端：加速固态电池商业化进程，公司一代固态锂电池研发中试产品已完成送样测试，二代产品能量密度超过350Wh/kg，循环寿命接近400 次，未来固态电池技术或将形成公司新的核心竞争力；4）客户结构：公司已经与特斯拉、LG 化学、宝马、大众等公司签订长期供货协议，公司将持续受益于核心客户带来的稳定业绩增量。

    盈利预测与评级：我们上调公司2021-2023 年盈利预测，预计公司或分别实现归母净利22.72亿元、29.28 亿元、36.76 亿元，EPS 分别为1.68 元、2.16 元、2.71 元，以2021 年4 月14 日收盘价为基准，对应PE 分别为58.13X、45.11X、35.92X。维持公司“审慎增持”评级。

    风险提示：需求不及预期，锂价大幅下跌及自身项目不及预期风险等