事件：公司2023 前三季度实现营收为26.58 亿元，同比增长+86.8%，实现归母净利润6.84 亿元，同比转正；单季度来看，2023Q3 公司实现营收8.05 亿元，同比增长41.8%，实现归母净利润1.19 亿元，同比转正。

    　　父母代价格居高，公司盈利稳增：根据公司销售月报，公司2023 前三季度共销售鸡苗约5.03 亿羽，同比+15.3%，其中预计销售父母代鸡苗销量约1100 万套，套均盈利约30 元，预计销售商品代鸡苗约4.9 亿羽，单羽盈利约0.7 元；单Q3 来看，公司销售鸡苗约1.76 亿羽，同比+23.1%，预计Q3 公司销售父母代鸡苗约400 万套，套均盈利约30 元，预计公司销售商品代鸡苗约1.7 亿羽，商品代鸡苗销售实现微利。

    　　益生909 出栏量持续增长：公司2023 前三季度销售益生909 鸡苗6316.5万羽，同比+25.6%，单羽售价约1.6 元，羽均盈利约0.4 元；单Q3 来看，公司销售益生909 鸡苗2097.9 万羽，同比+2.5%，单羽售价约1.3元，Q3 益生909 业务实现微利。

    　　种猪业务稳步推进：公司2023 前三季度共销售种猪1606 头，同比-27.6%，头均售价约3919 元；单Q3 来看，公司销售种猪451 头，同比-52.5%，头均售价约4094 元，种猪业务实现微利。

    　　产能及引种情况：截至2023 年9 月末，公司固定资产达到34.3 亿元，环比+3.96%，生产性生物资产达到5.18 亿元，环比-4.3%，公司父母代种鸡存栏量约550 万套，其中在产种鸡300 多万套，后备种鸡200 多万套；截至今年10 月底，全国预计可引进安伟捷系列种鸡约36 万套，其中公司引种祖代种鸡15 万套，公司正常的年引种量为30 万套。

    　　投资建议：受2022 年海外引种受限影响，白羽鸡景气度仍处于上行区间，当前父母代价格处于高位，公司作为白羽鸡种源龙头企业，将充分受益于行业上行。我们预计2023-2025 年公司EPS 分别为1.03、1.05、0.54 元，基于2023 年11 月2 日收盘价对应PE 为11.23、11.03、21.46倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：动物疫病风险、自然灾害、政策变化、生猪及活禽价格波动。