“十二五”水利加速奠定管道长期需求，未来一年内仍有招标项目逐步启动。未来可能提高公司管道产品需求的项目：1、节水灌溉实现水权有偿转化，西北发展工业输配水；2、西北地区环境脆弱，恢复植被，例如黑河引水分到居延海恢复湖水项目；今年针对河西走廊西头敦煌地区缺水问题设立了敦煌青龙子公司；3、农村人口饮水问题，例如泾河的水引到宁夏南部山区，解决人们的饮水问题； 4、城镇污水处理规划、管网改造、寻找第二水源地，都对管道有需求。

    还有能源管道需求，例如新疆子公司目前盯着准格尔盆地东边的管道基地。

    公司以销定产，订单驱动型，当前在订单总量约 10个亿。上半年统计新签订的订单 6个亿，去年结转过来未完成的有 2个亿。半年报之后最近新签订的订单比较小，订单总量不会超过 10个亿。

    产品齐全，子公司之间有很好的协同效应，毛利率较高。公司可以从不同区域的子公司调配产品补充有效需求，把产能利用率保持在较好的水平；统一采购原材料也可以降低成本。订单的价格层面，公司尽量选择高毛利、总量较大的订单。行业竞争还没有到拼价格的程度。

    公司资金充足，融资能力较强，项目中有垫付资金。募集资金的项目产能还没有释放出来，公司设立新的生产线比较谨慎。公司重视订单的资金来源，谨慎考虑客户的资金是否有保障，应收账款周转天数为 140天，属于行业中中等水平。

    我们预计公司 2012、2013年的EPS 分别为 0.46和 0.63元，对应当前股价 PE分别为 19.8和14.0，给予“买入”评级。