公司是品种齐全、西北地区最大的供排水管道生产企业

    公司是西北地区最大的供排水管道生产企业，立足于宁夏及周边四省（陕西、青海、内蒙、甘肃），并进军京津唐和新疆市场。同时，公司拥有近千个不同规格的产品，是我国制管行业中产品种类和规格最齐全的管道制造企业，产品主要包括两大类，分别是混凝土管道和塑料管道，在区域市场具有很强的竞争优势，产能利用率和毛利率高于市场平均水平。

    将持续受益于大规模水利建设

    今年一号文件指出要加大公共财政对水利的投入，将水利作为公共财政投入的重点领域，预计未来十年，水利建设将有 4 万亿的投资规模。大规模的水利建设将激发大型 PCCP和 PCP管的巨大需求，公司作为区域管道龙头企业，所处核心竞争区域为西北干旱缺水省份，必将持续受益于大规模水利工程的建设。

    募投和超募项目确保未来业绩增长

    随着首次公开发行募投项目 2011 年到 2012年陆续达产，以及新疆昌吉青龙管业公司二期 2012年投产试生产，到 2013年，预计将增加年销售收入 8.5亿元，净利润 0.75亿元。同时，将使公司的市场战略布局进一步合理、成熟，业务结构也更趋于稳固、合理，极大地提升公司持续盈利能力和竞争力。

    风险提示

    公司募投项目不能顺利投产；市场竞争导致产能利用率不足和价格下降。

    给予“推荐”评级

    预计 2010-2012 年公司 EPS 为 1.09、1.14 和 1.68 元，PE 为 37.6、35.6 和24.3。考虑到国家未来十年水利建设投入翻倍带来的管道需求，公司产能扩张，区域扩张所带来的增长，给予公司“推荐”评级。