事件：公司发布半年度业绩预告，归母净利润4.5 亿-5.5 亿元，上年同期公司盈利2100 万元。

    　　点评：公司为国内光学龙头，5G 时代具备β和α逻辑，触控出表聚焦光学主业，定增扩产持续加码高端光学，基本面向上盈利能力持续提升。股权转让+国资入股顺利缓解资金压力，坚定看好光学创新升级，持续推荐！

    　　中报符合预期，盈利上升强化龙头地位。公司预告20 年上半年归母净利润4.5-5.5 亿元，同比增长2,043%-2,519%；二季度归母净利润约为3.1-4.1亿元，同比增长11%-47%；上半年非经常性损益5000 万元至6000 万元。

    　　2020 年上半年公司净利润同比增幅较大的主要原因为：1）公司积极应对新冠疫情带来的影响和冲击，成立疫情防控小组，全力推进复工复产，有效缓解了疫情带来的负面影响；2）收入端：光学业务继续保持快速增长，部分大客户订单增加，高端模组和光学镜头出货提升，盈利能力持续改善；受益于大客户平板电脑销量增长和安卓触控业务独立发展，公司触控业务结构持续优化，提高了公司整体盈利水平；3）成本端：公司加强了成本控制和存货管理，提升了运营效率。

    　　光学行业迎来高景气度，龙头优势明显。公司竞争优势明显：具备高像素/多摄/3DSensing/ToF 模组先发优势，为国内同时绑定华为、苹果两大手机寡头的摄像头模组企业。5G 时代，公司摄像头板块兼备β和α逻辑，β：

    　　1）5G 出货量修复和行业集中度提高；2）20 年苹果客户进入ID 创新+5G通讯换代“超级周期”；3）光学三大升级趋势：高像素提单价、多摄持续渗透、3Dsensing/Tof；两大应用场景拓宽：IoT（智能电视等）、VR\AR；α：

    　　摄像头模组行业集中度提高，5G 时代优质产能紧缺，预计开工率提升叠加折旧摊销成本占比较小，且公司上延产业链收购镜头专利，公司盈利能力具有提升弹性。

    　　指纹识别龙头企业，持续受益屏下指纹渗透提升。公司已实现光学式和超声波式屏下指纹识别模组大规模量产，目前为屏下指纹识别模组稀缺供应商。在全面屏趋势下，屏下指纹加速渗透，据灼识咨询报告，市场规模预计于2023 年达到170 亿元左右，18-23 年CAGR106%，公司将持续受益屏下指纹渗透增速提升。

    　　投资建议：考虑全球疫情影响，20-21 年净利润预计为16.75、22.35 亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：光学业务景气度不及预期、指纹识别景气度不及预期、大客户进展不及预期、竞争格局加剧