事件：公司发布定增公告，拟定增募资不超67.58 亿元，发行A 股股票数量不超过8.08 亿股，其中建投集团、合肥合屏拟认购12、10 亿元。

    　　点评：公司为国内光学龙头，5G 时代具备β和α逻辑，触控出表聚焦光学主业，定增扩产持续加码高端光学，基本面向上盈利能力持续提升。股权转让+国资入股顺利缓解资金压力，坚定看好光学创新升级，持续推荐！

    　　定增扩产持续加码高端光学，资金注入助力公司发展。公司发布定增公告，拟定增募资不超67.58 亿元，其中建投集团拟认购12 亿元，合肥合屏拟认购10 亿元，资金将用于高像素光学镜头建设项目（20.7 亿，新增年产9.8亿颗）、3D 光学深度传感器建设（12.26 亿，新增年产5800 万颗）、高像素微型摄像头模组建设（12.06 亿元，新增8000 万颗）、研发中心项目建设（围绕芯片级光学加工及制造、压电触控反馈技术开发、UWB SIP 模组研发、传感Sensor 开发等）并补充流动资金，定增扩产有助于公司1) 加速落地“光学领域垂直产业一体化”战略，提高镜头产能供给，目前公司手机镜头产销率>95%, 未来镜头升级7P 良率下降会挤压产能；2）持续满足消费升级需求，随高像素双摄、三摄、3D Sensing 等高端产品量产出货，进一步提高高端摄像头模组的市场占有率，有望享受3D Sensing 加速渗透红利。

    　　光学行业迎来高景气度，龙头优势明显。公司竞争优势明显：具备高像素/多摄/3DSensing/ToF 模组先发优势，为国内同时绑定华为、苹果两大手机寡头的摄像头模组企业。5G 时代，公司摄像头板块兼备β和α逻辑，β：

    　　1）5G 出货量修复和行业集中度提高；2）20 年苹果客户进入ID 创新+5G通讯换代“超级周期”；3）光学三大升级趋势：高像素提单价、多摄持续渗透、3Dsensing/Tof；两大应用场景拓宽：IoT（智能电视等）、VR\AR；α：

    　　摄像头模组行业集中度提高，5G 时代优质产能紧缺，预计开工率提升叠加折旧摊销成本占比较小，且公司上延产业链收购镜头专利，公司盈利能力具有提升弹性。

    　　指纹识别龙头企业，持续受益屏下指纹渗透提升。公司已实现光学式和超声波式屏下指纹识别模组大规模量产，目前为屏下指纹识别模组稀缺供应商。在全面屏趋势下，屏下指纹加速渗透，据灼识咨询报告，市场规模预计于2023 年达到170 亿元左右，18-23 年CAGR106%，公司将持续受益屏下指纹渗透增速提升。

    　　投资建议：考虑全球疫情影响，20-21 年净利润预计为16.75、22.35 亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：光学业务景气度不及预期、指纹识别景气度不及预期、大客户