事件

    2015 年12 月13 日,天马集团与深圳星美签署了《股份转让协议》,天马集团拟将其持有公司的全部股份1.181 亿股(占公司总股本的20.67%)通过协议转让方式转让给深圳星美,转让价格为11.50元/股,总金额为13.58 亿元。

    简评

    公司主业效益较差

    公司主业为AKD 系列造纸化学品、农药中间体、原料药、医药中间体及光气衍生品。前三季度归母净利为2547 万元,同比下降37%,而公司归母净利自2012 年开始逐年下降。

    闪电签约,巨额定金锁交易

    根据股权转让协议,股份转让协议签署一个工作日内,深圳星美应将定金5000 万元支付到天马集团指定账户。后续的股份转让分3 步进行,1)协议签署五个工作日内,深圳星美应支付3 亿元用于解除标的股份的质押(支付至共管账户),解除质押后,双方向有关部门提交3.5 亿元对应的股份转让申请(3043 万股);2)2016 年2 月5 日前,深圳星美支付5.04 亿元用于解除部分标的股份的质押(支付至共管账户),然后提交相应股份转让申请材料;3)2016 年3 月9 日前支付其余5.04 亿元至共管账户,并提交相应股份的转让申请材料。完成标的股份过户后的三日内,深圳星美应配合天马集团解除共管账户或将共管账户上的5.04亿元款项转移至天马精化指定收款账户。若监管部门不允许本次转让,天马集团应将已收取的定金及股权转让款项无息退还深圳星美,双方互不承担责任。

    深圳星美有望成为公司实际控制人

    若上述协议最终实施完成,天马集团将不再持有公司股票,深圳星美将成为上市公司拥有单一表决权的最大股东,公司的实际控制人也将变更为贺玉民先生和赵燕君女士(双方为夫妻关系)。据网络报道,贺玉民及妻子目前还控制7 家公司,注册资本总计25.4 亿元。

    存在新能源资产注入预期

    深圳星美公司专注于新能源汽车核心系统的研发和销售,拥有新能源纯电动车电机、电池、电控技术,纯电动车交直流快速充电技术。若股份转让成功,深圳星美不排除在未来12 个月内对天马精化或其子公司的资产和业务进行出售、合并、与他人合资或合作的计划,或上市公司拟购买、置换或资产注入的重组计划。

    公司业绩有望快速增长

    预计公司2015~2017 年的EPS 分别为0.06 元、0.12 元、0.20 元,对应PE156、78、47 倍,考虑到股东更换可能带来的资产注入预期,给予增持评级。