报告导读

    公司拟收购润港化工 85%股权

    扩张造纸化学品产品线,巩固行业地位

    投资要点

    拟收购润港化工 85%股权,扩张造纸化学品产品线

    事件:

    天马精化发布公告,与香港港润化工签署《股权收购意向书》,拟以不超过 5000 万元收购其持有的镇江润港化工 85%股权。

    点评:

    润港化工注册资本 1503 万美元,主要产品是以分散剂为主导的系列造纸化学品。依托镇江市天亿化工研究院,润港化工产品研发能力和客户资源优势较强。

    2014 年 10 月 31 日,润港化工资产总额 9554 万元,负债总额 3447 万元,净资产 6108 万元;2014 年 1-10 月,实现营业收入 3584 万元,净利润-1469万元,受累于造纸化学品行业低迷。

    天马精化是国内造纸化学品龙头企业,2014 年上半年公司造纸化学品收入2.07 亿元。收购润港化工,能够扩张公司造纸化学品的产品结构,巩固公司在造纸化学品领域的行业地位。

    盈利预测及估值

    预计公司 2014-2016 年 EPS 分别为 0.10、0.24、0.34 元,对应当前股价,动态PE 分别为 77、33、23 倍。维持“买入”评级。