盈利预测与估值。公司造纸化学品与医药中间体双发展，收购业务具备重要的战略意义，未来向原药延伸进一步提升公司价值。我们预计公司12-13 年EPS 分别为1.00、1.37 元，最新股价21.89 对应PE分别为22、16 倍，鉴于公司12 年将有较多的增长点，维持公司“强烈推荐”投资评级。

    风险提示。公司收购后整合效益低于预期；公司募投项目收益低于预期。