我们维持2012年、2013年和2014年的每股收益分别为0.38 元、0.59 和0.59 元的盈利预测。其中，2012年房地产对EPS 的贡献为0.08 元左右。剔除房地产因素，2012年增长为30% 左右，2013年增速为15% 左右，较2012年有所下降。

    扣除房地产因素，目前的10.09元的股价对应的2012年、2013年和2014年的PE分别为20.1 倍、17.1 倍和14.1 倍，估值基本合理。我们认为目前股价低估不明显，维持“审慎推荐”投资评级。