结论与建议：

    公司发布三季报，1-3Q17 公司营收及净利润均录得3 成以上增长，同时4Q17 净利润预计增长22%-58%，展望良好。长期来看，公司作为平台型企业，在材料领域优势将逐步显现，特别是碳纤维领域中，中安信和康得复材业务正处于快速发展初期，未来产能规模将大幅扩张，将为公司带来新的业绩成长动力。

    维持此前盈利预测，我们预计公司2017-2018 年可实现净利润分别为26.5亿、36 亿，YoY 增长37%、增长36%，对应EPS 为0.75 元、1.02 元；目前股价对应PE 分别为31 倍、23 倍；估值较低，维持“买入”的投资建议。

    3Q17 收入增长迅速：得益于光学膜二期部分产能释放，原产线设备提速，2017 年前三季度公司实现营收94.5 亿元，YOY 增长32%;实现净利润18.8亿元，YOY 增长32.9%,EPS0.532 元，公司业绩符合预期。分季度来看，第3 季度单季公司实现营收34 亿元，YOY 增长30.1%，实现净利润6.2 亿元，YOY 增长28.2%。从毛利率来看，前三季度公司综合毛利率37.9%，较上年同期上升0.6 个百分点，增幅较1H17 继续扩大，反映公司产品结构处于持续优化中。同时公司规模效应进一步显现，在财务费用增长76%的背景下，期间费用率较上年同期仅上升了0.3 个百分点。

    4Q17 展望良好：公司预计2017 全年净利润25.6 亿元-27.5 亿元，YOY 增长30%-40%，相应的4Q17 公司净利润范围为6.7 亿元-8.7 亿元，YOY 增长22%-59%，继续保持快速增长态势。

    碳纤维项目将大幅扩产：公司拟与控股股东康得集团、荣成市国资共同增资康得碳谷科技有限公司，增资金额合计130 亿元（公司出资20 亿元），增资后公司持股比例为14.3%，未来康得碳谷拟在荣成建设年产6.6 万吨吨高性能碳纤维产能，预计到2023 年完成，将进一步提升公司在碳纤维领域的实力。

    利预测和投资建议：维持此前盈利预测，我们预计公司2017-2018 年可实现净利润分别为26.5 亿、36 亿，YoY 增长37%、增长36%，对应EPS 为0.75 元、1.02 元；目前股价对应PE 分别为31 倍、23 倍；估值较低，维持“买入”的投资建议。