投资要点：

    1Q-3Q2017 公司业绩同比增长32.86%。公司10 月24 日晚公告三季报，1Q-3Q2017 公司实现营收94.5 亿元，同比增长32.05%；实现归属净利润18.79 亿元，同比增长32.86%；实现EPS0.53 元/股。以此测算，3Q2017实现营收34 亿元，同比增长30.12%；实现归属净利润6.24 亿元，同比增长28.18%；实现EPS0.18 元/股。公司同时预告，预计2017 年全年实现归属净利润25.5-27.5 亿元，同比增长30%-40%；以此测算，4Q2017 预计实现归属净利润6.73-8.69 亿元，同比增长23%-59%。

    增资设立康得碳谷，打造全球最大的碳纤维生产基地。报告期内公司公告拟与控股股东康得投资集团及荣成市国有资本运营有限公司共同投资康得碳谷科技有限公司，增资金额合计130 亿元，其中公司拟增资20 亿元，占增资后注册资本总额的14.29%。康得碳谷拟在山东荣成建设年产6.6 万吨高性能碳纤维项目，预计2023 年建成投产，届时将成为全球产能最大的高性能碳纤维生产基地。我们看好公司及集团碳纤维业务在汽车轻量化领域中的广阔机会，我们认为公司碳纤维业务有望成为未来业绩增长的重要动力。

    裸眼3D 业务稳步推进，接力光学膜成为业绩增长中坚力量。公司在裸眼3D领域继续深耕开拓，全球首条第三代裸眼3D 技术智能化产线投产，该代产品可实现2D 与3D 完美切换。公司于2017 年9 月6 日公告与韩国三星在北京签订裸眼3D 业务全面合作的战略合作协议。该协议约定，康得新与三星将在全球展开深度战略合作，共同推进裸眼3D 技术的研发及应用，并将于近期逐步推出搭载裸眼3D 解决方案的系列终端产品。目前公司产品主要应用于商用领域，比如赌博机、广告机，后续伴随市场挖掘和生态平台的打造工作，我们判断该板块将于未来两年内迎来高速发展。

    员工持股计划顺利实施，彰显管理层对未来发展信心。公司于2017 年8 月公告员工持股计划，拟筹集资金不超过4 亿元，同时以2:1 比例设立优先级份额、一般级份额，最终通过信托计划合计募集资金不超过12 亿元。截止2017 年9 月15 日，员工持股计划通过集中竞价合计买入约3690.46 万股，成交均价21.23 元/股，成交金额7.83 亿元，约占公司总股本1.04%。

    盈利预测与投资建议。公司是新材料行业龙头企业，短期业绩增长依靠光学膜二期产能释放，中长期3D 显示和碳纤维材料放量值得期待。我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.75、1.03、1.39 元/股，给予2017 年33 倍PE，目标价24.75 元，维持“买入”投资评级。

    风险提示。3D 显示业务不达预期，光学膜二期投产进度低于预期。