结论与建议:

    公司发布中报,在1H17 增长35%基础上,3Q17 净利润预计增长13%-41%,展望良好,短期来看,公司全年业绩增长确定性进一步加强。长期来看,公司作为平台型企业,在材料领域优势将逐步显现,特别是碳纤维领域中,中安信和康得复材业务正处于快速发展初期,未来有机会通过优质资产注入为公司带来新的业绩成长动力。

    维持此前盈利预测,我们预计公司2017-2018 年可实现净利润分别为26.5亿、36 亿,YoY 增长37%、增长36%,对应EPS 为0.75 元、1.02 元;目前股价对应PE 分别为26 倍、19 倍;估值较低,并且公司近期控股股东计划增持,员工持股计划亦在筹划,对于股价将行积极正面影响,维持“买入”的投资建议。

    2Q17 增速加快,光学膜收入占比进一步提升:公司公告,1H17 公司实现营收60.5 亿元,YOY 增长33.2%,实现净利润12.5 亿元,YOY 增长35.3%。报告期内,公司收入及净利润均快速增长,符合预期。从收入结构来看,得益于光学膜二期部分产能释放,原产线设备提速,1H17 公司光学膜业务收入同比增长39%,收入占比提升至84%。从毛利率来看,1H17 公司综合毛利率较上年同期提升0.4 个百分点。

    3Q17 展望良好:公司预计1-3Q17 净利润18.4 亿元-19.8 亿元,YOY 增长30%-40%,相应的3Q17 公司净利润范围为5.8 亿元-7.3 亿元,YOY 增长13%-41%,继续保持快速增长态势。

    大大股东、二股东计划增持、员工持股计划酝酿:控股股东康得集团计划7 月26 日起六个月内通过大宗交易或二级市场集合竞价交易等方式增持公司股份,增持金额不少于5 亿元人民币,按目前股价计算,将增持超过2500 万股,占公司总股本的0.7%。另外,持股5%以上股东中泰创赢于计划于未来6 个月内通过证券交易所集中竞价交易、大宗交易等方式增持公司股份不超过公司总股本的10%。公司近期还筹划员工持股计划,设立总资金不超过12 亿元的集合资金信托,计划按照2:1 的比例设立优先级、一般级份额,员工资金不超过4 亿元,大股东及二股东同时计划增持并且成立员工持股计划,显示对公司未来业绩增长的坚定信心,影响正面。

    利预测和投资建议:维持此前盈利预测,我们预计公司2017-2018 年可实现净利润分别为26.5 亿、36 亿,YoY 增长37%、增长36%,对应EPS 为0.75 元、1.02 元;目前股价对应PE 分别为26 倍、19 倍;估值较低,维持“买入”的投资建议。