事件：

    　　公司发布业绩快报：2016 年实现营收11.75 亿元，同比增长6.41%；实现归母净利润2.22 亿元，同比增长15.06%；EPS 为0.38 元/股，符合预期。

    　　点评：

    　　受益于商用车市场回暖，四季度业绩增速明显1）从全年业绩反推，2016Q4 营收3.35 亿元，yoy+34.04%；Q4 归母净利润0.57 亿元，yoy+50.34%，Q4 单季业绩快速提升，主要在于公司作为国内商用车气缸套龙头，充分受益于商用车市场回暖（2016 年下半年商用车产量增速达14.64%，其中货车增速达19.69%），在些基础上，公司2017 年业绩有望继续提升。2）在降本节支方面，公司不断加快产品和市场结构调整，实施管理、技术、工艺等的创新，提升效率和降低成本，综合利润率稳步提升。

    　　收购北美服务商，加快开拓国外市场

    　　1）公司气缸套全球市占率达10%以上，其中北美是公司最重要的海外市场；前期，公司美国子公司拟以现金1.01 亿美元收购Incodel Holding LLC（主要为公司在北美市场提供市场开发等服务）100%股权，此举有助于公司整合下游经销商，进一步巩固北美市场份额、提高客户服务能力和盈利水平。2）目前，公司在北美市场地位稳固，后续有望以北美市场为跳板，加快开拓欧盟和俄罗斯市场，进一步提升国际化经营水平。

    　　布局汽车电子和智能驾驶等领域，战略转型加速推进1）主业方面，公司已将附加值高的活塞作为未来布局重点，加速打造以“气缸套、轴瓦、活塞环、活塞、活塞销”等发动机摩擦副关键零部件为主导产业的模块化供货模式，并不断推进与吉凯恩的战略合作。2）外延方面，公司不断加快在汽车电子、智能驾驶等方面的布局，一是公司拟与华元恒道等投资设立“中原内配（上海）电子科技有限公司”，主要产品涉及汽车电子零配件、汽车电控系统等；二是通过参股灵动飞扬布局ADAS 产业；三是与大河智信合资成立中原智信，有利于提升公司在智能制造领域的地位；四是参股深圳协和聚坤加快孵化军工与智能制造等领域可并购标的。

    　　维持“增持”评级

    　　我们认为，公司作为气缸套龙头企业，主业稳健扎实，同时外延性扩张意图强烈，建议持续关注。预计2016-18 年公司实现营业收入11.75/13.13/14.31亿元，同比增长6/12/9%，实现归母净利润2.22/2.51/2.77 亿元，同比增长15/13/11%，对应EPS 分别为0.38/0.43/0.47 元/股，维持“增持”评级不变。

    　　风险提示：汽车市场增速不及预期；公司项目拓展不及预期；原材料价格波