报告要点

    　　事件描述

    　　公司发布发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案修订稿，拟以66825 万元购买代志立、李经伟等持有的上海极光网络90%股权（最终交易对价待极光网络评估报告正式出具后再确定），拟向不超过10 名（含10 名）特定投资者发行股份募集配套资金，募集配套资金总额40095 万元，用于支付本次交易现金对价、本次交易相关费用及建设极光网络研发中心；同时，公司拟以1500 万元受让中南常春持有的上海极光网络2.5%股权。交易完成后，上海极光网络成为公司全资子公司。

    　　事件评论

    　　极光网络游戏研发实力突出，补齐公司游戏业务短板。公司此前以8.7亿收购值尚互动100%股权布局游戏发行环节，此次收购极光网络，大幅增强了公司的游戏研发实力。极光网络坚持精品游戏路线，核心团队深耕游戏开发十余年，游戏品质在业界已形成较好口碑。两款游戏产品《混沌战域》、《武神赵子龙》均冲进过网页游戏开服榜前五名，且截至今年6 月份，累计用户规模分别达到 4,000 万及 2,400 万，总流水分别超过4 亿元和1.8 亿元。且极光网络承诺2016-2018 年度实现合并报表净利润分别不低于5500 万元，6875 万元，8593.75 万元，将大幅增厚上市公司业绩。

    　　实现优质IP 储备与开发的对接，丰富IP 变现途径。上市公司具有丰富的IP 储备，极光网络拥有雄厚的IP 驾驭能力。对于上市公司而言，极光网络优秀的游戏研发实力能帮助上市公司提高IP 变现能力；对于极光网络而言，上市公司优质IP 强大的导流效应将极大降低其游戏推广成本。

    　　业务布局融汇互通，大文化产业集团显现。公司通过内生发展和外延并购方式涉如文化产业，已经形成了从艺人培训经纪、内容制作发行、影视衍生品开发、版权孵化培育到文化教育的大文化产业链。作为公司大文化产业的一环，游戏业务与上市公司的影视、文学、音乐等业务具备极高的协同与整合价值，以极光网络游戏业务为支点可以撬动公司各业务释放更大协同效应。

    　　给予“买入”评级。我们预计公司2016 年、2017 年、2018 年EPS分别为，对应EPS 分别为0.49 、0.71 和0.96，给予“买入”评级。

    　　风险提示：

    　　1、业务整合及推进不及预期；

    　　2、外延布局进展不及预期。