受宏观经济环境等因素的影响,业绩增速回落。2012 年 1-9 月,公司实现营业收入 5.22 亿元，同比增长 19.08%；归属于母公司股东的净利润 5988 万元，同比增长 1.30%,每股收益为 0.24 元。

    三季度单季度，公司实现营业收入 1.53 亿元，同比下降 4.99%，净利润为1134万元，同比下降28.61%。 公司业绩增速回落的主要原因有:(1)受宏观经济环境的影响,石化、造船等下游行业的需求下滑;(2)钢材等原材料价格下滑,使公司产品价格相应出现下降;(3)募投项目投产延迟到四季度之后。

    毛利率小幅下滑，期间费用率上升。前三季度,公司综合毛利率为28.35%,比去年同期下降 0.94 个百分点，毛利率出现下滑的原因有： (1) 产品价格出现下降； (2毛利率相对较低的压力容器产品销售占比上升。

    期间费用率为 13.74%,同比上升 1.79 个百分点,其中销售费用率、管理费用率、财务费用率分别上升 0.33、0.66、0.81 个百分点，主要是由于合并化工机械公司的报表等因素使费用率上升。

    四季度业绩增速或有所回升,长期发展前景仍看好。四季度,随着公司法兰技改等募投项目开始投产,业绩或有小幅回升，公司预计 2012 年全年的净利润增速为 0-30%。公司募投项目 13 年将逐步达产,并拟投资 9 亿元建设高端装备制造基地项目,未来几年的产能将大幅扩张， 长期仍有成长空间。

    盈利预测与投资评级：公司募投项目的投产进度低于预期，下调盈利预测，预计 12 年-14 年的 EPS 为 0.33、0.43、0.60 元,对应的市盈率为 28.8、22.1、16.0 倍，给予谨慎推荐的评级。 风险因素：募投项目投产进度延迟，石化、船舶等下游行业的景气度下滑等。