2011年上半年业绩符合预期，拟10转10.5，公司预计2011年1-9月份净利润同比增长50%-80%。报告期内，公司实现营业收入2.78亿元，同比增长46%；实现净利润4324万元，同比增长30%，每股收益0.35元，综合毛利率达31%，比去年同期下滑了2.9个百分点，基本符合预期。公司拟以资本公积金每10股转增10.5股。

    随着石油化工、煤化工市场的启动，公司压力容器业绩爆发式增长将成为未来业绩超预期的主要源泉。公司上半年业绩增长主要来自于法兰以及压力容器产品，这和我国石油化工、煤化工等行业的快速发展以及有色金属、造纸等行业的上大压小、更新改造密切相关。压力容器上半年实现销售收入4733万元，同比增长1861%，从公司披露的存货信息来看，翔鹭石化以及恒力石化等预计有1.3亿元左右的压力容器订单将在今年三、四季度确认收入，随着化机公司的收购解决了压力容器产能瓶颈的问题，相比去年仅2753万元的销售收入，压力容器产品的爆发式增长将成为公司全年业绩超预期的主要源泉。

    大口径、厚管壁、复合材料等高性能产品依然是未来拓展重点，随着明年管系产品新产能的释放，公司市场占有率将得到不断提升。目前管件法兰合计产能2.69万吨，相比全国230万吨的高压工业金属管件年消费量市占率仅1%，我们预计，随着管系工厂土地问题的解决，1.6万吨募投产能今年可达产30%-40%，2012年将全部达产，作为中石油、中石化一级供应商、上海船厂和扬子江造船厂的唯一供应商，公司将通过积极参与国家重点扶持的石油化工、煤化工、船舶等行业重大项目招标，提升市场占有率。

    上调盈利预测，维持增持评级。我们认为工业金属管件需求巨大，公司作为行业龙头定位高端，凭借技术工艺以及客户优势，订单饱满，将在极为分散的管件行业中不断提升市场占有率，压力容器业务成为新的亮点。半年报业绩再次验证了我们对公司2011年步入业绩快速增长期的判断，上调公司11-13年EPS 分别由0.63/0.92/1.21元至0.80/1.12/1.46元,未来三年复合增长54%，目前估值相对合理，我们看好公司的长期成长性，维持增持评级。