2024H1 巨星归母净利预计同比增长25%-35%

    　　巨星科技发布2024 年半年度业绩预告，公司预计2024 年上半年归属于上市公司股东的净利润10.91 亿元–11.78 亿元，预计同比增长25%-35%；扣非归母净利润11.33 亿元–12.24 亿元，预计同比增长25%-35%。受益于海外终端需求恢复和公司东南亚基地投产，公司订单和盈利能力提升，我们上调盈利预测，预计公司2024-2026 年EPS 分别为1.76、2.06、2.38（前值1.68、2.00、2.30）元。可比公司24 年Wind 一致预期PE 均值为17 倍，考虑到公司24 年海外基地投产，公司营收规模及盈利能力有望持续提升，给予公司24 年19 倍PE，目标价33.44（前值31.92）元，维持“买入”。

    　　新品带动市占率提升，主动去库结束下终端需求有所恢复根据公司业绩预告，2024H1 公司推出了电动工具、特种箱柜等大量新品，使得终端市场份额明显提升。此外，从大环境来看，欧美地区通胀有所缓解，终端市场工具需求有所复苏；下游客户基本结束了主动去库，订单恢复匹配终端市场需求。从公司产能情况来看，东南亚制造基地的投产，以及伴随公司收入规模的不断增长，公司的盈利能力或有所提升。

    　　电动工具业务持续拓展，获得美国大型零售业公司订单2024 年5 月9 日，公司发布《关于公司取得客户电动工具采购确认的公告》，宣布取得来自美国某大型零售业公司的采购确认（系公司前五大客户）。此次采购标的为20V 无绳锂电池电动工具系列和相关零配件，采购范围为北美数千家门店的未来三年全部该系列电动工具和零配件产品的销售和服务，预计订单金额为每年不少于3000 万美元，超过公司2023 年动力工具产品收入的10%。产品预计24H2 开始交付客户，2024 年确认收入不超过4000 万美元。

    　　美国成屋销量修复可期，工具需求有望受益

    　　根据全美地产经纪商协会数据，2024 年Q1，美国经季调后成屋销量为1260万套，同比-2.7%；环比+8.25%；2024 年4 月美国经季调后成屋销量为414万套，同比-1.90%，环比-1.90%；2024 年5 月美国经季调后成屋销量为411 万套，同比-2.84%，环比-0.72%。在降息预期下，美国成屋销量有望修复，工具需求有望受益。

    　　风险提示：北美地产景气度不及预期；汇率波动风险；贸易摩擦加剧；海外通胀超预期。