国内手工具行业龙 头，绑定全球领先的家装零售商，销售渠道遍及角落。

    公司是国内手工具行业龙头， 已成为美国HOME DEPOT、美国WALMART、美国LOWES、欧洲Kingfisher、加拿大CTC 等多家大型连锁超市工具主要供应商。HOME DEPOT 线下销售渠道遍布美国、加拿大、墨西哥和中国等地区，连锁商店数量达2234 家。作为传统渠道补充，公司同时在跨境电商销售渠道发力，2021 年北美欧洲跨境电商直销渠道取得高两位数销售增长。

    手工具市场稳定增长，外延并购丰富产品矩阵。全球手工具市场2021 年市场规模为235.2 亿美元，预计到2027 年达到287.4 亿美元，6 年CAGR3.4%。全球电动工具市场空间在2021 年达到333.6 亿美元，预计到2026 年达到486 亿美元，6 年年化复合增速达5.3%。北美为全球最大单一市场，占比约35%，公司销售主要集中在美国，近年来通过并购海外成熟手工具Arrow、电动工具Shop-vac 及储物箱柜Lista 公司进入欧洲市场，拓展产品矩阵，布局全球生产基地。通过外延并购，公司近5 年营收复合增速24.8%，快于行业增速。

    新增储能产品，复用原有销售渠道，目标定位更广阔空间。2021 年全球便携式储能设备出货量达483.8 万台，市场空间111.3 亿元，预计到2026年全球便携式储能设备出货量达3110 万台，5 年复合增速45%。公司2022 年新增便携储能、备用储能及绿电储能产品，通过导入原有线下渠道获取订单，通过便携储能和备用储能建立品牌认可度，目标向户用绿电储能更广阔空间延伸。在美国ITC 减税政策及加州SGIP 计划催化下，美国2021 户用储能装机量达910MWh。根据Wood Mackenzie 预测，到2026 年，美国户储装机将达到5.4GWh。

    盈利预测：预计公司2022-2024 年实现归母净利润15.03/18.07/21.27亿元，EPS 分别为1.31/1.58/1.86 元，对应PE20.56/17.10/14.53 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

    风险提示：美国消费需求不及预期；成本降幅不及预期；储能产品扩展不及预期；盈利预测不及预期；