报告要点

    事件描述

    金洲管道跟踪报告。

    事件评论

    前三季度业绩下滑显著,主业经营受挫:公司主要产品包括镀锌钢管、螺旋焊管以及钢塑复合管等,广泛应用于石油天然气输送、排水等领域。前3 季度实现营业收入17.74 亿元,同比下降11.12%;营业成本15.27 亿元,同比下降12.74%;实现归属上市公司股东净利润为0.43 亿元,同比下降45.69%。具体来看,公司智慧管廊研发费用和预精焊项目折旧增加导致管理费用同比增加0.15 亿,短期借款增加导致财务费用增加0.04 亿元;公司联营企业中海石油金洲管道有限公司对一宗贸易纠纷款项全额计提0.41 亿元坏帐准备,引起投资收益同比下降0.15 亿元。以上累计拖累业绩达0.28 亿元,而公司业绩整体下降0.35 亿元,可见主业经营也出现下滑。

    参股灵图软件,携手保利防务拓展新业务:受油气投资低迷影响,公司业绩近年缺乏向上弹性。因而公司积极推进转型。去年7 月,公司与灵图软件达成合作。今年6 月,公司受让第二大股东富贵花开持有的灵图软件46%股权,灵图软件成为公司参股公司。公司参股灵图软件有助于将主业与新兴产业结合,助力公司成为未来智慧城市配件供应商。8 月初,公司与保利防务投资合作,保利防务将为公司对接有关海外防务基地建设以及与公司主业有关的机会,并为公司提供军工并购服务,既有利于拓展海外业务,也为拓展军工业务打开了空间。

    大股东筹划转让控制权,转型或将加速:2017 年10 月12 号,公司发布停牌公告称于2017 年1 月10 日接到第一大股东金洲集团有限公司的通知,第一大股东正在筹划转让其持有的金洲管道股份及公司控制权变更宜,或将预示着公司转型步伐将自此加快。

    预计公司2016、2017 年EPS 分别为0.20 元、0.23 元,维持“买入”评级。

    风险提示: 1. 转型不及预期。