投资要点

    　　三季度单季业绩上市以来首次出现亏损。公司公布2016 年三季报，今年前三季度公司实现营业收入17.74 亿元，同比降低11.12%，实现归母净利润4253 万元，同比大降45.69%。其中三季度单季实现营业收入6.25 亿元，同比降低3.54%，实现归母净利润-1001 万元，上市以来首次出现亏损。

    　　油气行业持续低迷是公司业绩首亏的主因。公司产品的主要下游为油气行业，近年来油气价格持续低迷导致行业新增开工少，公司产品下游需求和订单情况惨淡，最终带来业绩的低迷和首亏。

    　　三项费用上升&投资净收益下降也是造成公司业绩低迷的重要原因。从公司Q3 单季度业绩来看，三项费用总和环比增加了1600 万元（管理费用的大涨是主要因素），投资净收益环比也多亏了1300 万元，这两块加起来环比便少赚了2900 万元，这也是拖累Q3 业绩的重要原因。

    　　入股灵图软件，转型“智慧管网+北斗导航”步伐坚定。公司于今年6 月入股灵图软件，积极打造国内智慧管网运营服务商。此外，灵图软件依托在导航定位领域的深厚资质，瞄准定位用军品的巨大需求，切入北斗导航市场，具备“天时地利人和”的优势，业绩有望实现逆转。而公司坚定不移的向智慧管网和北斗导航转型，未来发展也十分值得期待。

    　　预计公司2016-2018 年归母净利润为0.78 亿元、1.37 亿元和2.04 亿元，EPS 为0.15 元、0.26 元和0.39 元，对应目前PE 分别为94 倍、53 倍和36 倍，维持公司“增持”评级。

    　　风险提示：油气管道需求持续低迷；转型进程和效果不达预期