本报告导读：

    公司是我国最大的镀锌钢管、螺旋焊管和钢塑复合管供应商，加快企业转型升级，目标成为国内智慧管网运营服务商。首次覆盖，给予“增持”评级。

    投资要点：

    首次覆盖，给予“ 增持”评级。公司是从事焊接钢管产品研发、制造及销售的国家火炬计划重点高新技术企业，不断促进 “制造+服务+技术”的产业垂直延伸，目标成为国内智慧管网运营服务商。预测2016-2018 年EPS 分别为0.33/0.53/0.81 元，考虑到公司高端钢管受供给侧改革影响较小，且未来主业较平稳，给予公司行业平均估值，2017 年PE 30 倍，对应目标价15.90 元。

    公司是从事焊接钢管产品研发、制造及销售的国家火炬计划重点高新技术企业，我国最大的镀锌钢管、螺旋焊管和钢塑复合管供应商。产品被广泛应用于给水、排水、消防、燃气、石油天然气输送、建筑、通讯等。公司近期募集资金项目达产后，可新增20 万吨高等级螺旋焊管，满足国内外各类油气长输管线建设工程项目的市场需求。

    股份转让，引入战略投资者。2015 年6 月9 日，因投资、并购及培育战略新兴产业，金洲集团协议转让其持有的金洲管道股票，以满足其自身发展的资金需求，进入战略投资者富贵花开。同时公司与富贵花开合作PPP 项目，在各方合作的海绵城市和综合管廊的建设项目中，管材由金洲管道独家提供。

    与北京灵图软件技术有限公司合作，加快企业转型升级。为有效改善目前国内地下管网建设的现状，促进 “制造+服务+技术”的产业垂直延伸，与以自主知识产权软件产品为核心的灵图软件合作，建立独家战略合作关系，目标成为国内智慧管网运营服务商。

    风险提示：经济下滑风险；转型升级速度不急预期