投资要点:

    2016 年2 月2 日下午,公司发布《关于签署能源管网和地下综合管廊建设及运营的全面战略合作协议的公告》,现点评如下:

    四家联手,打造地下综合管廊建设共同体。公司与北京中油瑞飞信息技术有限责任公司(以下简称“中油瑞飞”)、北京富贵花开投资管理有限公司(以下简称“富贵花开”)、中城智慧城市建设研究会(以下简称“中城智慧”)签署《全面战略合作协议》,决定共同整合资源,围绕能源管网、地下综合管廊建设与运营建立紧密的全面战略合作伙伴关系。合作各方将充分利用各自在能源管网和地下综合管廊规划设计、融投资、开发建设、信息技术、产业产品及综合运营等专业领域的资源及科研等系统优势,共同打造地下空间大数据库,建设基于安全架构的“管廊云”等项目,推动全球能源领域管网和国内地下综合管廊发展,并不断完善商业模式。

    优势互补,保证全产业发展体系高效运行。在此次合作中,四方各行其长:公司油气管道产品覆盖“钻采-集输-主干线-支线-城市管网-终端用户”油气输送全流程,且钢塑复合管还可用作水务管网建设材料,综合竞争力强;中油瑞飞是中石油东方地球物理公司的全资子公司,主要面向政府、能源等行业,为客户提供运维一体化的解决方案和一站式IT 服务;富贵花开是专业的投资管理公司,同时是公司的第二大股东;中城智慧由国内多家智慧城市行业骨干企业发起,成员覆盖移动互联、软件开发应用、芯片设计制作和智能终端制造等环节。本次战略合作包含以下内容:①在全球能源管网和城市管廊建设领域,共同培育和打造联合运营主体,共同构建供给与需求的全产业发展体系;②构建与能源管网产业发展相匹配的多层次的金融服务体系;③共同推动地下综合管廊体验中心(联合实验室)及相关战略联盟、技术中心、工程技术中心等产业(研发)机构的筹建;④共同探索相关标准的制定并进行推广,加快推动《瑞飞金洲全球能源管网解决方案》、《瑞飞金洲综合城市管廊解决方案》的全球发布。维持“增持”评级。2015 年下半年,受益管道行业恢复,公司业绩出现增长;另外,公司近期积极谋划转型升级,包括此前欲收购灵图软件、此次和三方展开合作等,预期未来将出现新的利润增长点。故维持“增持”评级,预计公司2015-2017 年EPS分别为 0.19、0.25、0.33 元,PE 分别为54、40、32 倍。

    风险提示:经济变化;管道建设进度;原材料、产品价格波动;公司经营治理;战略合作协议推进等。