投资要点:

    维持增持评级 。4月5日公司发布定增上市公告书,增发7654万股,发行价格为13.21 元,募集资金总额共计10.11 亿元已到位,募集投向预装式纯电动客车充电系统建设项目(4.2 亿)、电子商务平台建设项目(2.8 亿)及补充流动资金项目(3 亿)。下调2015 年eps 为0.33,维持2016-17 年EPS 0.54、0.65 元(考虑增发股本,由于2015 年业绩略低于预期,故2015 年eps 下调0.06),考虑公司募投产能全面启动以及充电桩行业景气度提升,上调目标价至20 元,维持增持评级。

    此次定增公募基金参与程度较高,机构投资者信心充足。2016 年3月15 日总共16 家机构投资者参与申购报价,其中人寿保险与公募基金占比62%,最终确立东莞证券、创金合信基金、平安大华基金、金鹰基金、安信基金五家机构投资者为发行对象,锁定期12 个月,新增股份将于4 月7 日上市,上市首日不除权。

    预装式充电站与电子商务平台募投项目产能将火力全开。①充电站订单获取的关键在于成熟稳定的充电站方案及数据案例积累,公司在珠海和汕头的充电站已运行半年多,可为客户提供翔实数据与成功案例参考;公司分销主业资产属性较轻,可“轻装上阵”抢占充电站先发优势,公司已利用自有资金先行投入充电站项目,充电站产能释放将提前进入盈利轨道;②众业达商城与收购70%股权的工控网将对公司分销主业形成较好协同效应,拉动公司分销主业稳健增长。

    风险提示:充电站业务拓展不顺风险;新能源汽车推广低于预期风险。