具备先发优势的工业电气产品分销行业龙头。公司通过自有的销售网络分销工业电气产品，是ABB、施耐德、西门子等电气行业知名企业的战略合作伙伴，自2000年成立以来，公司年销售额的复合增长率约30%，在中、低压输配电产品和工业自动化控制产品的各项主要分销领域，一直位居行业前列，具备先发优势。

    行业空间巨大，企业经营规模将持续增长。根据行业经验，成熟的工业电气市场的年增速略高于GDP增速的两倍，我们认为，未来较长时期内，分销行业增速将不低于15%水平。国际著名工业电气产品分销商W．W.Grainger预测，我国工业电气分销市场规模于2014年可以达到700亿美元，市场空间广阔。公司正加快国内布局，增长快于行业，与海外同行经营规模上的巨大差距将逐渐缩小。

    优秀的管理团队和良好的资金状况是公司突出的核心竞争优势。公司管理层有丰富行业经验和专业背景，不断扩大公司业务规模，提升销售溢价和折扣能力。上市融资为公司扩大分销经营业务提供了良好的资金支持，使公司得以进一步扩大系统集成和成套制造业务，并合理扩大存货和应收账款规模满足上下游制造商和客户的需求。

    盈利预测与估值：我们预计公司2010-2012年每股收益分别为1.34/1.79/2.43元，2010-2012年复合增长率35%。我们参照A股可比公司目前估值水平，给予公司2012年28倍估值，目标价68元，预计较目前股价有35%上升空间，首次给予“买入”评级。

    风险因素：宏观经济波动引致的市场需求下降的风险；市场竞争导致市场份额下降的风险；依赖于主要供应商的风险。