众业达公司作为电气分销领域的国内龙头，我们非常看好它的 持续增长和盈利改善能力。我们认为公司必将成长为电气分销领域的“苏宁电器”。

    1，销售规模的增长有利于增加公司与供应商之间的谈判能力，销售返利的提高可以提升公司的产品销售毛利。

    2，销售渠道规模的扩建以及销售网络的扩充，有利于公司利用现有平台继续扩充新的产品种类，并迅速实现规模化销售。

    3，国内工业制造能力的提升，电气产品供应商技术和实力的壮大，也有利于提高公司的话语权，提升渠道商的议价能力。

    4，公司作为渠道商，不受销售产品价格波动影响，随着渠道的逐渐完善和产品种类的丰富，销售收入稳定快速增长几成定局。

    5，电气产品分销专业化，规模化是趋势，欧美已经涌现出众多全球领先的电气分销商。

    盈利预测与投资建议：

    经过测算，2010-2012年的EPS分别为1.4、1.85 和2.42元。无论是电气设备板块的整体估值，还是商业流通板块的估值，公司的股价都是偏低的。考虑到公司业绩稳定增长，盈利能力越来越强，且后续发展空间极为广阔。我们给予公司6个月的目标价格为：68元。给予“买入”评级，强烈推荐。

    风险提示：

    市场开拓低于预期