事件

    　　公司于2024 年4 月12 日收盘后发布《2023 年年度报告》，于4 月26 日收盘后发布《2024 年第一季度报告》。

    　　点评：

    　　2023 年营业收入持续增长，新业务板块是主要驱动力2023 年，公司实现营业收入45.07 亿元，同比增长1.58%；实现归母净利润7.41 亿元，同比增长18.37%；实现扣非归母净利润4.71 亿元，同比下降9.61%。按产品来分，安全产品实现收入25.78 亿元，同比下降12.81%；安全运营与服务实现收入18.99 亿元，同比增长30.63%。新业务板块（涉云安全、数据安全2.0&3.0、工业互联网安全、安全运营）实现营业收入21.42亿元，同比增长13.82%，收入占比进一步提升至47.54%，其中，涉云安全业务实现收入5.72 亿元，同比增长34.50%，安全运营中心业务实现收入10.61 亿元，同比增长13.01%。2024 年第一季度，公司实现营业收入9.23 亿元，同比增长17.13%；实现归母净利润-1.14 亿元；实现扣非归母净利润-0.48 亿元。

    　　中国移动集团正式成为公司的实际控制人，双方协同成效显著2024 年1 月5 日中国移动集团正式成为公司的实际控制人，未来，公司联合中国移动将实现安全业务的战略升级和拓维，驱动构建新的大网信安全板块，引领网信安全产业升级。2023 年，公司积极推进与中国移动的业务协同高质量落地，实现总部-省-市全面对接，与中国移动集团及下属公司签署62 份战略合作协议，在共建一体化安全运营中心、安全云、专线卫士、AI 安全大模型等方向上，业务协同效果明显，为政企客户、中小企业组织、个人/家庭用户提供多样化安全防护能力和订阅服务。

    　　新技术新产品加速落地，大力拓展新客户群体2023 年，公司加强核心技术产品化快速落地，扩展了供给侧技术能力，新产品营收取得快速增长：身份信任类产品、5G+工业互联网安全检测产品收入增速均超过200%；数据安全管理平台、网络安全靶场、全流量检测、信创防火墙、EDR（终端威胁检测与响应）均实现50%以上的增速。立足于长期深耕的政企行业客户，公司积极开拓个人/家庭新客户群体，其中移动云电脑用户数300 万，青松守护用户数5 万，用户数量初具规模。

    　　盈利预测与投资建议

    　　作为网络安全产业领军企业，公司始终坚持以科技创新为核心驱动力，以高水平安全护航高质量发展，未来持续成长空间广阔。预测公司2024-2026年的营业收入为53.38、62.84、73.40 亿元，归母净利润为9.12、11.16、13.59 亿元，EPS 为0.74、0.91、1.11 元/股，对应的PE 为25.57、20.90、17.16 倍。考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　产品销售季节性风险；国家各项产业支持政策风险；运营管理风险；财务管理风险；开展新业务不达预期的风险。