投资要点：

    公司发布公告：9 月14 日，公司与移动签署《战略合作协议》，就双方战略定位及发展目标、合作领域及合作方式等事宜达成了一致。

    公司将被定位为移动的专业安全子公司，帮助移动实现创世界一流信息服务科技创新企业的目标。同时，交易完成后，公司独立性和经营机制将得到保留。

    对于未来三年的发展，双方订立了5 个合作目标，包括：（1）在政务、金融、工业等重点行业打造30 个千万元以上的行业示范项目；（2）共同落地项目省份覆盖率达到70%；（3）打造五款销量超过亿元的核心标杆产品；（4）合作城市安全运营中心数量达到50 个以上。（5）公司支持移动将关键信息基础设施保护相关安全设备采购自研比率达到20%。

    云网融合趋势下，移动为了将自身网络资源优势进行价值最大化，积极开展了云网一体的DICT 服务，对安全的需求也更加迫切，因而采取股权收购快速进行安全能力构建和补足。

    本次收购以后公司将获得6 方面的好处：（1）销售网络和能力的补足；（2）应用场景的延伸；（3）C 端业务拓展；（4）央企身份；（5）充足资金助力发展；（6）深入到移动的内部采购。

    公司和移动目前已经进入到总部-省-市三级全面对接的新阶段，本次收购或将成为安全产业格局的重要转折点。

    维持对公司“买入”的投资评级。随着移动入主的步伐持续推进，我们认为公司将安全领域开启业务发展的新征程。暂不考虑本次定增对公司股本的影响，预计22-24 年公司EPS 分别为1.08元、1.36 元、1.82 元，按9 月16 日收盘价21.35 元计算，对应PE 为19.9 倍、15.7 倍、11.8 倍。

    风险提示：行业竞争加剧；疫情影响政府财政预算。